四川双马2013年年度报显示，当年报告期内，该公司实现营业收入201715.68万元，净利润6846.16万元，净利润较2012年全年增长704.85%；都江堰拉法基公司实现营业收入138105.24万元，净利润25002.64万元。

    虽然2013年，四川双马整体业绩远远好于2012年，但是整体业绩走好，并未减少其控股股东拉法基的烦恼。

    早在2011年，拉法基注资四川双马之际，四川双马通过发行股份方式收购了拉法基中国持有的都江堰拉法基50%股权。当时，根据拉法基中国开出的盈利预测指标，都江堰拉法基2011年至2013年的净利润预测数分别为55227.05万元、49739.61万元和47568.45万元，而若上述期限内标的公司实际盈利低于该规模，拉法基中国则要对四川双马进行补偿。

     需要指出的是，根据当时的补偿约定，四川双马股东有两种处置方法可选择，一是经股东大会审议通过后公司以1元价格回购应补偿股份，而若股东大会未能放行，上述股份则将被赠送给四川双马全体股东。

    而从这三年的实际情况来看，拉法基当年对中国水泥市场预期明显有所偏颇，特别是四川水泥市场，在灾后重建两年之后，水泥市场陡转直下，陷入产能过剩泥淖。由于拉法基水泥厂盈利未达预期，拉法基均需履行补偿承诺。

     2011年及2012年，四川双马的中小股东均否决了相关回购议案，而是选择了补偿相关股份。 为此，拉法基集团已于2011年、2012年合计补偿上市公司股份1.35亿股。

     而在四川双马2013年年报公布之后，根据四川双马水泥股份有限公司于2014年5月6日召开的2013年度股东大会决议，会议否决了《关于回购拉法基中国海外控股公司应补偿股份的预案》，现拉法基中国将根据《盈利补偿协议》约定，在办理完成相关手续后，将2013年度应补偿股份赠送给由公司董事会确定的股权登记日登记在册的全体股东。

     2013年，都江堰拉法基实际净利润仅为2.5亿元，据此，根据相关公式计算，拉法基中国应就未达到盈利预测承诺进行补偿的股份数为4758.34万股。

     在本次股东大会上，拉法基集团提出“四川双马以1元的价格，定向回购拉法基中国持有的四川双马4758.34万股，股份回购后即行注销”的方案，但被公司年度股东大会否决。

     因早年所注资产经营业绩始终未达盈利预测指标，四川双马控股股东拉法基中国将再次以股份赠送的方式对上市公司全体股东进行补偿，这也是其连续三年实施类似补偿。

     而其此前在2011年、2012年已分别补偿了5714万股、7860万股，三年累计补偿股份数已达1.83亿股，占其当初认购总数逾60%。

     不过，由于拉法基方面也可凭股东身份获得赠送股份，故中小股东实际获赠比例并不大。以2013年为例，此次赠送的股本基数，应以四川双马总股本扣除应补偿股份数额后来确定，由此计算，即相当于公司股东每10股获赠约0.84股。

     5月12日，四川双马水泥董事会发布公告称，拉法基中国海外控股公司和拉法基瑞安（四川）投资有限公司同意委托四川双马水泥有限公司办理补偿股份赠送的相关变更登记手续、确定并执行股份赠送、税费安排、零碎股处理、划转账户安排等全部事宜。

     因拉法基四川为拉法基中国的全资子公司，拉法基中国和拉法基四川同意由拉法基四川送出除拉法基中 国和拉法基四川(限售股份部分)以外的其他流通股股东的应获赠股份。

     5月13日，四川双马披露了拉法基中国海外控股公司执行盈利补偿承诺的进度公告称，四川双马已于2014年5月7日向拉法基中国发出执行《盈利补偿协议》及其补充协议的告知函。四川双马也于近期收到了拉法基中国以及拉法基瑞安(四川)投资有限公司的确认函。

     至此，拉法基注资四川双马之后，3年以来，遭遇了四川水泥行业的滑铁卢，业绩远低于预期，连续3年，实施补偿股权。同时，拉法基在履行对四川双马全体股东的承诺方面，确值得称道。

     另外，四川双马刚刚公布了一季度报，今年一季度该公司实现营业收入4.43亿元，同比增4.27%；实现净利润156.54万元，同比扭亏为盈。四川双马公司经营活动产生的现金流量净额、每股收益、加权平均净资产收益率、总资产等指标同比出现下滑。

     四川双马一季报数据也反映了四川地区水泥行业内部竞争的激烈程度。今年以来四川地区水泥行业有所回暖，但地区间竞争依旧严重，一些跨区经营的水泥凭借价格优势，挤压了四川双马的销售空间，其业绩主要来源都江堰拉法基项目就面临着这种尴尬的境况。

     由此可见，拉法基欲将剩余都江堰股权注入上市公司之路，似乎亦任重道远。