公司8 月9 日公布2014 年半年报。2014 年1-6 月实现营业收入29.13 亿元,同比减少15.9%;归属净利润-1985.52 万元,同比减少124.1%;经营活动产生现金流2.0 亿元,同比增加3.19 亿元;实现摊薄每股收益-0.02 元,净资产收益率-0.3%,同比减少1.57 个百分点。

    盈利预测与投资建议。我们预测公司2014-2016 年归属母公司净利润2.7 亿、4.1 亿、4.5 亿,EPS 分别为0.31、0.46、0.51 元,对应当前股价为19.7、13.1、11.8 倍PE。我们预计公司2014 年每股净资产7.9 元,对应当前股价0.77 倍PB, 估值处于历史底部。我们预期新疆供需格局缓慢好转,鉴于公司估值处于历史底部,未来盈利向好,给予2014 年每股净资产0.9 倍PB,对应目标价7.10 元,维持“增持”评级。

    主要不确定因素。新疆基建需求不达预期、水泥价格大幅下降。