沪港通开通之后，按照国际投资大鳄高盛的说法，有望为国内证券市场引来高达8万亿元的新增资金，尽管在沪港通开通首周，我们从盘面上似乎并未感受到沪港通的开通对国内股市的剧烈影响，但是考虑到沪港通不是一个短线的试水举动，国际机构投资者对国内股市的投资力度也不可能一蹴而就，因此不能以沪港通开通首周两市不涨反跌的行情来研判沪港通对两市投资者的投资影响。

　　对于国内中小投资者而言，可能更为关心的是大批外资借道沪港通进入国内股市之后，他们会去买哪些板块的A股。换而言之，沪港通的开通以及外资的进场，又会给国内股市带来什么样的投资风格转换。

　　当然了，沪港通刚刚开通，单纯凭借这短短几天的交易还无法完全梳理出其投资兴趣所在，好在外资投资国内股市也不是一件新鲜事物，我们完全可以通过外资以往对国内股市的投资举动来判断新近入场的外资又会对哪些板块的个股产生投资兴趣？

　　自2002年QFII制度实施以来，境外机构投资者在A股市场已摸爬滚打了十余年。作为中国证券市场国际化进程的首批受益者和试水者，研究总结QFII的行业配置和个股选择思路，对于判断通过沪股通进场的海外资金投资方向，也会起到一定的启示作用。

　　从近几年来公开披露的QFII投资数据看，QFII选股偏好兼具收益性和成长性，行业配置集中度高，选股偏好具有持续性和一致性的特点。他们往往热衷投资于绩优股、重视上市公司分红、关注企业的长远发展。

　　具体来说：(1)行业上，外资偏好中游制造业、信息技术业、大消费等板块；(2)估值上，偏好中低估值的股票 ，QFII重仓股体现出相对市场平均估值水平折价的特点，从而取得相对估值优势；(3)规模上，QFII持有中低市值的股票数量偏多，但重仓的权重配置仍在大市值股票中，行业龙头、竞争比较优势、良好的流动性这些优点是QFII青睐大市值上市公司的原因；(4)重仓股的盈利能力方面，QFII重仓股净资产回报率各年度平均数据均大幅超过A股上市公司平均水平。体现出较强的盈利能力，具有高股息率的特点。

　　从今年二季度QFII新进加仓的公司来看，QFII积极加大力度买入蓝筹股的倾向十分明显。如德意志银行和铂金投资新进的泸州老窖 、南方英东资管增持的中国联通 、瑞士银行重仓买入及比尔梅林达盖茨基金加仓的福耀玻璃等，均属大盘蓝筹之列。这主要与沪港通即将启动的市场背景，以及目前大盘蓝筹股绝对的低估值特点有关。

　　截止三季度末，QFII前十大重仓股依次为建设银行 、交通银行 、北京银行 、华夏银行 、中国银行 、南京银行 、宁波银行 、格力电器 、工商银行和海螺水泥 。此外多家(4家以上)QFII机构共同持有的重仓股有格力电器、海螺水泥、上海机场 、鞍钢股份 、贵州茅台 、中国国旅 、宁沪高速和中国神华 .

　　从三季报 QFII增持股票动向看，延续二季度的特点，QFII更加热衷于对盘蓝筹股的投资。三季度增仓1000万股以上的共有25家公司，主要包括银行股6家：北京银行(增持24011万股)，工商银行(增持8142万股)，浦发银行 (增持4385万股)，兴业银行 (增持4056万股)，中国银行(增持3470万股)，平安银行 (增持2128万股)；汽车3家：上汽集团 (增持8656万股)，华域汽车 (增持1832万股)和福耀玻璃(增持2365万股)，其中福耀玻璃是连续两个季度大举增持；公用事业股3家：长江电力 (增持7307万股)、大秦铁路 (增持10552万股)和上海机场(增持2578万股)；能源股2家：中国石化 (增持7088万股)和中国石油 (增持1795万股)；地产股2家：万科A(增持10762万股)和中国建筑 (增持5323万股)；钢铁股2家：鞍钢股份(增持3795万股)和宝钢股份 (增持1234万股)；此外还有中国南车 、中国国旅、中国联通、中信证券和格力电器等大盘蓝筹股。

　　从三季度QFII新买进个股情况来看，QFII三季度新进200万股以上的公司共有55只，其中新进持股数量超500万股的达到28只。新进数量最大的前几只股票为中国重工 (新买8764万股)、中国平安 (新买6636万股)、国投电力 (新买6241万股)、中信银行 (新买4804万股)、攀钢钒钛 (新买2600万股)、中国化学 (新买2226万股)、粤电力(新买1814万股)、内蒙华电 (新买1750万股)和广深铁路 (新买1301万股).

　　根据上述三个角度QFII的投资标的来看，目前QFII投资的重点主要集中在低估值的大盘蓝筹股板块，主要涉及的行业为银行、交通运输、电力、能源、乘用车和地产等，这是因为A 股估值优势主要集中在银行、汽车、公用事业、交运、食品饮料等行业。例如A 股公用事业行业静态PE 为8.5 倍，对应H 股为16.1 倍；A 股银行业静态PE 为4.6 倍，而H 股银行业静态PE 为6.5 倍。其次QFII对白酒、旅游 、家电、医药和软件行业的龙头上市公司也颇为青睐。就今年三季度而言，QFII对银行、电力、高速等行业板块大幅加仓买进，值得关注。

　　因此从QFII的重仓股看，金融、能源、交通运输等传统行业的低估值蓝筹股最有可能为港股投资者积极关注，此外象食品饮料、医药、家电、乘用车等港股稀缺的上市公司会也成为港资青睐的品种。