中国建材 (3323.HK)具行业领先地位，“一路一带”策略将推进集团“走出去”

　　在集团早前公布的三季度业绩报告中，2014年首9个月的累计的营业总收入为884.83亿元人民币。净利润为36.47亿元人民币，同比上升10.6%，业绩乎合预期。

　　集团是全球最大的水泥生产商、商品混凝土生产商、的石膏板生产商，在行业具领导地位。过去几年水泥行业生产过剩的问题一直存在，政府亦提出在2017年以前，水泥、钢铁等五大行业不再新增任何产能。因此行业将透过并购来整合及淘汰一些规模较少及生产设备落后的水泥生产商，龙头企业可享并购优势。集团于2014年上半年收购了24间附属公司及若干业务，当中包括水泥、混凝土及轻质建材的生产、仓存及销售以及工程服务业务，进一步巩固了龙头的地位。

　　中国2014年三季度GDP同比增长放缓至7.3%，较二季度的7.5%有所回落，主是要四月份推出的一波刺激经济政策已慢慢被市场消化，到十一月，人银降息，及后中央推出的“一路一带”策略，都刺激了基建的投资、城轨交通的发展以及保障房的建设；这都拉动了对水泥的需求。此外，水泥行业属资本密集形的企业，早前减息有助减低集团的利息支出，对盈利有正面作用。预计2015年中央政府都是以坚稳的基调来发展经济，对基建将有较稳定的投入，建材行业产能过剩的问题将进一步改善。

　　创新能力强有助集团推进“走出去”战略。除了传统的建筑材料，集团亦不断开拓新产品及技术。如轻质建材、新材料、碳纤维等，亦于海外设有玻璃纤维生产线，这都有效推进业务国际化及多元化，中央鼓励“一路一带”策略凭着集团领导的地位以及多元化的产品，为集团未来迈向国际市场带来了很大的机遇。估值方面，集团市盈率约为5.8倍，作为国内龙头企业，估值吸引。建议可考虑于HK$7.8左右买入，上望HK$9，跌穿HK$7.5止蚀。

　　海通国际证券有限公司及/或其集团公司在现在或过去12个月内与在此文提及的之实体有投资银行业务的关系。