水泥行业。

    本周全国水泥市场价格319 元/吨,较上周环比下降2 元/吨。高标号水泥价格大部分城市保持不变,其中广州地区高标号水泥环比大幅下跌40 元/吨,海口地区高标号水泥价格环比下降20 元/吨;低标号水泥价格环比下调2 元/吨,其中广州、海口地区低标号水泥价格环比大幅下降30 元/吨。全国磨机开工率较上周环比下降3.2%至37.2%,水泥库存比较上周环比上涨0.2%至73.0%。

    全国水泥煤炭价差243 元/吨,较上周下降2 元/吨。

    投资策略: 华东地区水泥价小幅走低,华北地区价格平稳运行。根据统计,14 年我国新增水泥熟料产线54 条,共新增熟料产能6999.8 万吨,同比减少2529 万吨。截止14 年底,全国合计新型干法生产线1,758 条,熟料产能17.7亿吨。预计15 年新增熟料产能在0.36 万吨至0.45 万吨之间,主要集中在中西部地区。本周多家水泥企业发布业绩预告:金隅2014 年净利润预减25%以内;中材集团水泥营业收入和利润均实现预期增长,水泥总产能超1.1 亿吨,商混产能超3600 万立方米;江西万年青14 年预计净利润5.65 亿元,同比增长28.93%;青松建化预计14 净利润为8663 万元,同比减少85%左右。14 年水泥企业盈利情况呈现前高后低的态势,且存在区域上分化,南高北低。华南市场盈利能力创历史新高,长三角地区仅次于华南;西南下半年拉低全年盈利,同比持平;华北、西北、东北盈利同比下滑,其中西北盈利能力小幅下调,东北下滑幅度最大,华北盈利能力最低。我们维持行业看好,重点关注华东优势区域,同时华北和西北地区盈利见底,建议重点关注西北新疆区域和华北京津冀地区。推荐两条主线:一是低估值行业优质龙头海螺水泥、华新水泥等;二是区域政策支持板块:包括京津冀的冀东水泥、金隅股份以及一带一路天山股份、上峰水泥、青松建化等。新型建材继续推荐模式转型及消费型建材北京利尔、建研集团、东方雨虹、伟星新材及国企改革受益北新建材、瑞泰科技。

    玻璃行业。

    平板玻璃:主要城市玻璃平均价格(4mm)为55.5 元/重箱,环比下降0.4元/重箱,降幅0.7%,其中北京下降1 元/重箱,广州、西安、上海、秦皇岛价格不变。主要指标:停窑率(30.27%,处于高位)、毛利率(4.35%,环比增加0.28%)、库存(3265 万重箱,环比增加0.09%)。本周冷修新增两条,郴州八达股份有限公司和荆州亿钧玻璃有限公司一线。本周国内浮法玻璃原片市场走势涨跌互现,华北市场维持弱势盘整局面,我们预计北方市场或走低明显,南方市场调整或相对滞后。

    特种玻璃:本周光伏玻璃市场需求稳定,主流成交价格仍呈下行态势。我们预计,行业整合带动下,光伏玻璃企业两极分化或将加剧,中小规模企业生存空间将逐步压缩。5mm 离线单银LOW-E 玻璃,华中河南金玻玻璃下降5.5 元,其余价格维持不变。

    新型建材行业。

    看好转型升级建材企业,推荐北京利尔,此外油价继续大幅回落,关注建材受益标的东方雨虹(沥青)、伟星新材(乙烯、丙烯)、建研集团、海螺型材、纳川股份及国企改革受益的北新建材、瑞泰科技等。

    重点关注公司估值。

    本周国内A 股市场小幅上涨,申万玻璃制造指数跑输沪深300 指数3.74 个百分比,申万水泥制造指数跑输大盘4.12 个百分点。玻璃板块绝对PE 为15.38倍,水泥板块绝对PE 为10.15 倍。