===本文导读===

　　【大盘分析】沪指站上3300点 | 逾3万亿养老金入市脚步声近了

　　【主力持仓】QFII大举建仓17只A股 | 融资客“移情”中小盘

　　【券商策略】中信证券：布局蓝筹和成长 | 一带一路有望贯穿始终

　　沪指站上3300点 金融板块集体发力

　　周三开盘后，银行股率先发力，券商和保险板块也全线上涨，两市受带动双双上行，沪指再次站上3300点。

　　后市预测，广州万隆认为，在市场把握上，投资者也要从自身的风格出发，选取适合的操作标的。短线上中小市值个股赚钱效益的确更强，适合在控制仓位的基础上快进快出、滚动操作；而从长线交易的角度来说，部分估值低、业绩优良的蓝筹股、二线蓝筹股相对来说操作难度更低，投资者可留意近期震荡带来的低吸机会。(东方财富网)

　　人社部部长表态透露三大信息 逾3万亿养老金入市脚步声近了

　　人社部部长表态透露三大信息

　　养老金入市脚步声近了

　　人力资源和社会保障部部长尹蔚民昨日表示，“我们一直在研究、论证养老保险基金投资运营的问题。经过多年的努力，现在我们已经形成了基本的方案，有望于今年下半年按程序报请党中央、国务院审定”。尹蔚民部长的此番表态，首次勾画了养老金入市的时间表，让期待已久的A股市场投资者仿佛听见，养老金入市的脚步声近了。

　　养老金等长期资金入市的问题，一直是资本市场关注的焦点之一。多年来市场千呼万唤，却因种种原因进展缓慢。就此，《证券日报》去年曾在头版连续刊登《五类旧条例捆住十万亿——对我国巨量资金进入股市实现资本增值的改革建议》、《3.1万亿养老金为何入不了股市——对我国巨量资金进入股市实现资本增值的改革建议连续报道之二》等系列深度报道，在全社会特别是资本市场引起巨大反响。证监会随即给予积极回应与充分肯定。证监会发言人邓舸曾就此表示，下一步证监会将认真贯彻落实《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，继续加快推动各类长期资金入市，努力推动各类长期资金与资本市场良性互动发展。尹蔚民部长昨日的表态，则可视为人社部对资本市场呼声的进一步回应。

　　尹蔚民部长是在十二届全国人大三次会议新闻中心举行的记者会上，回答记者关于“这些年地方的养老金并没有跑赢CPI，年均收益率只有2%左右，什么时候实现保值增值？”以及“社保基金在投资运营方面有没有时间表，目前存在什么障碍或者顾虑？”两个问题时谈及养老金入市问题的。认真研读答问，笔者认为尹蔚民部长的表态至少透出三大信息。

　　一是养老金入市步伐开始提速。究其根本动因，笔者认为，眼下养老金存在保值增值的强烈需求。我国养老保险基金目前总体运行平稳，但受到人口老龄化、城镇化以及经济发展影响，未来收支平衡面临巨大压力。而养老保险基金都是企业、个人缴付的钱，是大家的保命钱、养老钱，所以，在养老保险基金投资运营上采取了非常审慎的政策。按照目前的规定，只能够买国债、存银行，好处是保障了基金的安全，但问题是没有实现保值增值的目的。从前几年的情况来看，收益率还低于CPI，实际上是处于一种贬值的状态。对此，党中央、国务院高度重视，所以，在十八届三中全会决定中，明确提出了社会保险基金要投资运营，并且指明了方向和重点。

　　二是养老金入市时间表基本明确。现在已经形成基本方案，有望于今年下半年按程序报请党中央、国务院审定。这个“时间表”来之不易。要知道，多年来，养老保险基金投资运营的改革难有实质性突破，有媒体甚至发出“养老金20年贬值近千亿元，改革等到花儿都谢了”的感叹。这份担忧，也是近几年两会不少代表委员关心的话题，他们纷纷建议国家尽快推动养老金投资保值的相关改革。因此可以说，尹蔚民部长昨日的表态，让人眼前一亮。尽管相关改革并非一蹴而就，但对国民特别是资本市场投资者来说，无疑是一个重磅的“好声音”。

　　三是养老金入市投资可能效仿社保基金。尹蔚民表示，养老保险基金结余资金投资运营坚持四条原则：一是市场化原则。充分地发挥市场机制的作用，由专业投资机构按照市场规律进行投资运营，使基金能够得到支撑。二是多元化投资方向。除了继续购买国债、存银行以外，还会选择一些效益比较好的、有升值前景的项目进行投资，特别是注意规避风险。但也不会像有些人士说的，只要是一投资就全部进入股市，对进入股市肯定有比例的限制。三是相对集中的运营。中央制定规划与投资政策，适当地集中委托给专业投资机构来进行投资运营，避免投资所造成的一些风险，而且也更有利于选择投资的项目。四是加强监管，在市场投资运营方面，政府要加强监管。他还特别提到了全国社保基金理事会这个“好榜样”。全国社保基金理事会成立10多年来，平均收益率达到8%以上，如此业绩足以证明社会保险基金投资是可以保值增值的。由此可以预计，未来养老金入市投资模式可能借鉴社保基金。从这个意义上说，社保基金在A股市场的选股逻辑、投资标的值得长期关注。

　　好的开始等于成功的一半。期待养老金投资保值改革取得突破，期待3.1万亿元养老金早日循序入市！(证券日报)

　　QFII大举建仓17只A股 消费与国企混改成最爱

　　最新数据显示，在已发布年报的274家上市公司中，共有17家公司前十大流通股东中出现了QFII的身影，而大消费、国企混改成为QFII最爱。

　　统计显示，截至3月10日，沪深两市已有274家上市公司发布2014年年报，包括美林国际、摩根大通银行等14家QFII现身17只A股，合计持有1.73亿股。其中，8股为QFII去年四季度新进，5股获增持，3股被减持，还有青岛碱业持股未变。

　　具体来看，英唐智控、生益科技、*ST海化均获两家以上QFII青睐。生益科技除了原来的第七大股东挪威中央银行，还获得魁北克储蓄投资集团新增持1183.33万股，成为第九大流通股东。*ST海化更是获得3家QFII机构的一致看好，摩根士丹利、瑞银集团、易方达资产管理(香港)有限公司分列第五、第七、第九大流通股东；其中，摩根士丹利、瑞银集团还分别现身渤海活塞、德赛电池两只个股。

　　从相关个股的走势来看，QFII选择这些股票也为其带来了相当不错的收益。统计显示，QFII重仓的个股中，除停牌己经超过2个月的英唐智控一家股价录得下跌外；其他个股股价均有不同程度的上涨。其中新世纪、德赛电池和青岛碱业等3只个股今年以来累计涨幅超过30%，新世纪的涨幅更是高达139.43%。

　　从QFII操作偏好来看，大消费及国企改革是其关注重点。数据还显示，从目前QFII持有个股所属行业来看，除了食品饮料、医药生物等防御类个股之外，QFII多青睐电子等新兴行业个股以及与国企混改相关的公司，如福耀玻璃、深圳机场。其中，QFII对电子股英唐智控的持股比例高达5.27%。

　　值得一提的是，尽管市场关于创业板泡沫的争议很大，但QFII仍大肆买进。数据显示，在创业板市场中，QFII持股比例在去年三季持股比例超过2%的就有两支票，包括回天新材(300041)持股比例3.0394%，聚光科技(300203)，持股比例2.0516%。不难看出，这些QFII持股比例较高的个股，消费类和科技类个股占比不小。(证券时报网)

　　两融余额连创新高 融资客“移情”中小盘

　　与大盘节后“阴晴不定”的波动不同，融资融券余额在节后一改节前下跌局面，在融资余额增长的推动下，进入接连攀升格局。继上周沪深两市两融余额首度突破1.2万亿元关口后，融资余额即开始不断攀升。而从两融余额变化来看，中小盘股正再获偏爱，融资净买入额位居行业的个股多是新兴行业的中小个股。

　　春节后，随着券商两融风波的过去，两融市场回归增长。海通量化团队在昨日的一份报告中指出，虽然上层对于券商的杠杆业务持谨慎态度，但投资者融资做多的情绪依然高涨。

　　证监会此前调查券商两融业务，一度将融资股票推到了风口浪尖，引起市场指数暴跌。风波过后，两融业务的数据短暂退出了市场热点，“我们对最新数据进行统计发现，新近融资余额不仅创下新高，且日融资余额增速也在不断攀升。”海通证券量化团队如是称。

　　统计显示，截至3月9日，A股融资融券余额为12468.29亿元，较前一交易日的12320.11亿元增加148.18亿元，继续刷新高。当日的融资余额达12416.75亿元，较上个交易日增加了148.18亿元。而融券则自上周三以来逐渐下行。3月9日的融券余额报51.54亿元，较前一交易日下降了2.69个百分点。

　　“这轮牛市杠杆特征明显，春节后两融余额攀升，主要还是受到融资余额增长的带动，这一定程度上可反向看出投资者的投资情绪还是很高，较多看好后市。”上海一证券公司两融业务部负责人接受本报记者采访时称。

　　东北证券分析师赵旭指出，二月中下旬后市场投资回暖，尤其是中小股活跃。他认为，短期内若创业板继续保持目前走势，两融余额将有望破1.3万亿元。

　　年初以来，权重股“让位”中小盘股，创业板指和中小板综指屡刷新高。上证综指今年以来仅有2.09%的涨幅，但创业板指和中小板综指同期涨幅分别高至38.97%和25.81%。

　　“虽然在绝对值上来讲，大盘股的融资余额远超中小股，但是伴随着市场风格的转换，融资客今年以来都偏爱中小盘，尤其是集中在新兴产业的一些中小股。”赵旭称。

　　统计显示，今年以来共有近2000个融资融券标的股融资余额增幅超50%。而在这其中，融资余额涨幅翻倍的有54只。大智慧、掌趣科技、物产中大、中国北车、中国南车和巢东股份以五倍以上的涨幅居前。

　　据《第一财经日报》不完全统计，上述54只个股中，计算机行业7只、有色金属行业6只、电子行业5只、机械行业5只、传媒行业4只，除了有色金属外，其他行业板块如赵旭所说均属于新兴行业板块。(第一财经日报)

　　中信证券：三力齐发 布局新蓝筹和新成长

　　2015年度沪深两市A股市场投资策略报告

　　经济下台阶，A股整体盈利增速回落

　　2015年中国经济增速将从7.5%左右的平台下行至7.1%附近，二季度单季可能破7%。今年下半年股指运行背离基本面态势，届时或阶段性收敛。同时由于经济回落，2015年A股盈利增速预计也将相应下降3pct至7.1%。市场上行动力将更多来自于货币宽松、资本市场国际化、改革加速这三大合力以及三力共同作用下的资金再配置过程。

　　货币宽松帷幕拉开，股市估值和非银行企业部门盈利齐改善

　　中国“宽财政、宽货币”的政策组合已拉开帷幕，我们预计央行明年将降息降准各两次(剔除同业存准调整的影响)，全社会名义利率和实际利率仍将继续下行。经验显示，实际利率与A股呈较明显的负相关关系，未来股指进一步修复估值的概率偏大。中期来看，券商 、地产等利率敏感型行业，建筑、交运、公用事业等杠杆率较高的行业，会在利率下行带来的“银行利润转移”效应中获益。叠加考虑能源均价同比下跌等因素，预计A股非金融板块的盈利增速将上升1.7pct至9.5%，强于A股整体。股息率较高的行业也会在低利率环境下凸显出配置价值。

　　A股开启国际化“钻石十年”，投资关注低估值和稀缺性

　　今年沪港通开通，明年MSCI、FTSE将再度审议A股能否纳入其标杆指数，而QFII和RQFII额度也还会持续增加。预计未来1-2年，A股中海外投资者的增量规模可能达到过去10年累计完成的水平。外资趋势性流入，以及市场开放后带来的估值和波动性的国际化，既有利于结构性低估的蓝筹股以及机械设备、医药等行业中的稀缺性标的提升估值，又会强化A股与美股 、港股等全球性重要指数的联动。

　　改革加速带来A股投资“新常态”

　　中国正处在全面深化改革的关键时期，明年将陆续推出一些标志性、关联性作用的改革举措，有助于改善市场整体的风险偏好，并催化新兴产业 、生态文明、国企改革、土地改革等领域的主题行情 .

　　资本市场自身改革也在快速推进，注册制、ETF/股指期权、市值管理规范、退市制度 、创业板专门层次、资产证券化等改革创新将提升资本市场优化配置资源的能力。低质绩差且今年涨幅过高的股票将释放风险，优质蓝筹和白马成长的投资价值会被重新激活。

　　投资策略：三力齐发，布局新蓝筹和新成长

　　2015年货币宽松、资本市场国际化、改革加速将是推动A股震荡上行的三大合力，股票仍会是较好的大类资产选择。非银行企业部门的盈利增速和ROE得到实质改善，则是全年行情演绎超预期的关键因素之一。配置上，利率下行、美元强势、能源成本下行和国际化趋势等因素共振，将以新的逻辑突出大金融、地产、家电、电力、交运、机械设备等蓝筹行业的价值。同时继续精选“安全、智能、绿色、品质”趋势下的新成长行业，如医药、互联网+、农业等。主题上，紧抓改革创新的大逻辑，重点关注国企改革(央企和北京、天津、新疆、四川、广西等地方国企)和生态文明推动的“大环保”主题。

　　风险因素

　　1)波动性加大。国际联动的强化、沪港通机制下卖出沪股无限制、ETF/股指期权的推出，或将加大明年市场的波动性。

　　2)阶段性回撤。明年年初预计外有欧央行QE、内有季节性货币宽松以及A股惯常的春季行情，市场环境相对偏暖，但二季度经济下行压力加大，“两会 ”后至6月，MSCI审议A股加入指数前的主题催化事件较少，或将使A股出现阶段性回撤。

　　3)其他。经济结构恶化抑制货币放松空间、新股发行速度过快，以及明年下半年美联储升息和注册制推进的速度超预期等。(上海证券报)

　　“一带一路”主题有望贯穿羊年始终

　　笔者最近关注到两个事件：一是外媒爆出中国石油与中国石化合并传闻，二是“一带一路”成为2015年地方两会和政府工作报告高频词汇。

　　就“两桶油”合并传闻，笔者认为是南北车合并(事实)及中国联通中国电信合并传闻的延续，是国家进行“一带一路”战略下的正常逻辑推断，国际商业竞争中规模非常重要，谁的规模越大，谁就拥有更强大资源调配能力，就更有能力获取更多的订单和资源，同时也避免了境外竞争中的内耗。实质操作层面确实存在很多问题，但通过整合改变机构冗杂、大而不强的现状，却是“两桶油”走出去战略的需要。笔者认为，中字头央企合并传闻的出现体现了市场对“一带一路”战略在企业层面的预期。

　　今年全国“两会”已分别于3月3日和3月5日召开，而地方两会在1月份即已陆续召开，从地方两会的情况看，“一带一路”业已成为讨论热点。最新的消息是新疆发改委近日召开全委干部职工大会，安排部署2015年发展改革工作，对新疆丝绸之路核心区建设提出具体要求，如将积极落实和争取建设丝绸之路经济带核心区各项优惠政策。同时启动实施一批对丝绸之路经济带核心区建设全局具有引领作用的重大基础设施和产业发展项目，扎实推进丝绸之路经济带核心区三通道、三基地、五大中心和十大产业集聚区建设。另外，当地还加快启动“中国—中亚自贸区”研究。笔者预计全国“两会”“一带一路”的讨论将会步入高潮，“两会”后各部委可能推出具体措施，“一带一路”具体规划也有望正式出台。

　　“一带一路”是全球化4.0背景下中国突围的重大战略构想，为我国解决工业过剩产能、获取资源、开拓战略纵深提升国家安全及主导区域经济贸易的必然选择。笔者认为该主题能长时间持续，在2015年有望高潮迭起，贯穿羊年始终。

　　“一带一路”主要受益公司主要从区域和行业属性两个维度来寻找。首先处于“一带一路”战略节点地域的上市公司将直接受益，如边境地区的新疆、云南、广西和东部沿海港口等。其次从行业属性上看，“一带一路”沿线国家大部分为基础设施较为落后的欠发达国家，基建需求最为明显，因此具有走出去能力的大基建行业(建筑施工、工程机械、电力设备、钢铁建材)龙头公司最先受益，同时战略推行离不开金融支持，基础货物往来离不开港口铁路交通运输，后期实现互联互通后的工业制造输出也就成为常态。(第一财经日报)