市场表现与行业重要新闻1)本周上证综指、深圳成指、沪深300分别涨4.06%%、2.82%、4.00%,CS 建材板块上涨3.44%,斯米克(21%)、九鼎新材(18%)、中国玻纤(13%)涨幅居前;*ST 三鑫(-6%)、瑞泰科技(-3%)、长海股份(-2%)跌幅前三。

    水泥:本周价格持平,熟料库容下降。(1)价格与成本:水泥价格299.00 元/吨,环比不变,同比下跌10.97%;水泥煤炭价格差235.95元/吨,较上周扩宽0.47 元/吨;熟料价格235.39 元/吨,环比跌0.36%。

     (2)库容比:全国水泥库容比75.22%,环比降0.56%,;熟料库容76.86%,环比降1.59%%,多数地区水泥需求逐渐恢复,但熟料生产恢复速度并未跟进,正在消化熟料库存。(3)磨机开工率明显回升。开工率均值 26.57%, 环比上周上升 9.57%。目前只有东北和内蒙古水泥生产尚未恢复,其他地区开工率均有明显提高。(4)产能:河北部分熟料线提前开窑。

     玻璃:浮法玻璃稳中小涨,光伏玻璃价格持稳。(1)价格与成本:浮法玻璃均价为1235.88 元/吨,较上周涨4.88 元/吨。光伏玻璃价格维持稳定,原片主流成交价格维持在17 元/平方米。成本端,纯碱平均价格下降9 元至1445 元/吨,降幅0.6%;重油价格上涨18.75元至3300 元/吨,涨幅0.57%。(2)产能:浮法玻璃生产线共计283条,在产234 条。本周1 条改产生产线,无新点火、复产、冷修生产线变化。

    玻纤:无碱粗砂订单充足,中碱直纺纱价格上涨。(1)价格与成本:风电企业陆续进货,企业订单较为充足,多计划4 月份提价;中碱直纺纱方面,河北地区低价小涨100 元/吨,其他地区维稳运行。(2)产能:无碱粗砂方面,山东玻纤沂水基地年产3 万吨无碱窑建设提前完工,并已于本月4 日点火。

    近期调研公司及核心要点:本周我们调研纳川股份(300198),调研结论1)公司受益于产品结构升级带来的变化,从排水单一产品拓展至引水、排水等领域。主要下游覆盖市政、港口码头、核电水电、石油化工、冶金、水利工程等多个方面,成为一带一路战略的直接受益者。(2)市场拓展方向:以华东华南为大本营,销售区域拓展至全国。走出去:东南亚、中东市场,两条方式:跟大型企业一起;在境外寻找优质代理商。(3)未来发展战略:一个核心:大环保;两个领先:国内唯一供、给、排水系统方案综合解决商;国内新能源汽车核心部件的领先创新者。(4)福建万润目标:立足于技术,由内而外做集成。把核心动力总成做好,往外围拓展。电机、电池、把总成为核心的零部件做起来,然后考虑往整车发展。

    最终目标是成为福建汽车第三级:东南汽车、奔驰汽车、万润汽车。

    本周投资观点:推荐建材细分行业内龙头成长股开尔新材以及主业平稳与转型个股龙泉股份、纳川股份;推荐受益于油价底部成本端改善品种伟星新材、东方雨虹;同时推荐国企改革受益个股北新建材、中国玻纤、海螺型材。1)中长期推荐建材细分行业内的龙头成长股,开尔新材:开尔新材产品线延伸、业务转型有望提升业绩增速和估值,本周四开尔新材因重大事项停牌。2)推荐原油价格趋势性下跌带来成本改善标的,前期推荐品种伟星新材、东方雨虹我们认为是底部再次布局良机。3)国企改革:国企改革是贯穿15年建材板块的投资主线之一,中国建材集团混合所有制经济试点方案获批,并提出试点获批将在进一步优化控股权、业务运作进一步市场化、员工持股等方面进一步推进改革。我们判断公告透露的信息预示无论在股权架构还是业务转型层面,标的公司将有改革方案不断落地。北新建材盈利能力提升空间大,中国玻纤全球化业务拓展值得期待,海螺型材成本端改善的逻辑也将持续。因此,我们认为国企改革标的值得布局。