本报告导读

    2015年我们判断的投资逻辑有3个关键词:改革、转型、后地产。

    行业周动态:

    水泥:复工需求启动迟缓,本周全国水泥市场平均价格环比上周持平。本周天气好转后,华东企业发货量增加不明显,仍在3成左右,为进一步刺激下游拿货,价格再次下调。综合看,长三角地区省会城市水泥需求受项目开工推迟影响恢复缓慢,三四线城市因有农村市场支撑,恢复相对较好;主导企业通过行业自律提前推动价格上调,以缓解市场下行压力。

    玻璃:风向标沙河,不容乐观,基本平稳各区域涨跌互现,但值得注意的是:“风向标”--河北沙河地区,春节后的连续降价,这种情况在历年春节之后很少见,并且沙河目前再次出现价格凹地,我们判断大概率会带动周边价格向其滑落。

    玻纤:提价趋势明确,节后市场启动情况尚可,各无碱纱企业库存维持在低位,需求向好,市场涨势明确,多数企业计划4月份提价,预计提价空间在200-300元/吨,企业趋向于订单排产。

    主要原材料价格:IPE布伦特原油价格环比下降3.84%,达到60.18美元/桶。秦皇岛港动力煤平仓价格下降10元/吨,西安烟煤价格下降10元/吨。

    建材行业策略:

    我们重申对于中国建材旗下“改革双牛”--中国玻纤、北新建材的推荐,首先、目前的时点我们认为市场对中建材改革的预期并不充分,而两会后可能真正操作,基本面或较大变革;其次,估值安全边际凸显(玻纤还在提价),向下的空间远小于向上;

    截至上周我们跟踪的早周期的水泥等需求仍未明显好转,且目前吨毛利同比下滑幅度较大,而唯一出现春季明显提价趋势的行业仅玻璃纤维,我们继续重点推荐弹性最大的中国玻纤(600176);

    2015年我们判断的投资逻辑有3个关键词:改革、转型、后地产

    改革:仍看好中国建材旗下作为首批混改操作试点的子公司:北新建材(000786)+中国玻纤(600176),两会谢幕,改革操作即将落地,作为2015年全年绝对收益品种,我们重点推荐;

    转型:亚泰集团(600881)高管MBO定增过会,不确定性消除,:放眼2015年全年空间较大的高弹性品种,由“水泥+地产”转为“医药+足球”,且具备券商、银行等金融资产;

     “后地产”产业链:找寻兼具品牌溢价力且受益原油跌价的品种,首选东方雨虹(002271),其次伟星新材(002372),2015年东方雨虹兼具业绩较大向上弹性及估值提升的想象力;

    维持水泥及平板玻璃行业“增持”评级:水泥、玻璃股短期虽难有板块性行情,但2015年政府工作会议将GDP增速定调为7%,未来在货币宽松环境下,“稳增长”政策有望陆续出台。