行业周动态：

    水泥： 价格延续下行趋势： 本周全国市场低标号袋装水泥价格小幅走高，高标号散装价格继续下跌。 受下游房地产项目复工缓慢、搅拌站资金紧张和局部区域降雨影响，水泥需求量环比提升仍然有限。调查显示，除了海口地区企业发货恢复到 8 成以外，其他地区大多数企业日发货量在 3-6 成，预计进入 4 月份市场需求才能全面打开。

    玻璃： 陷入僵持局面： 春节之后大部分贸易商和加工企业都已经完成了一轮补库存的动作，自身原片库存有所增加。从季节规律看目前需求消费重点区域华东及华南地区市场依然低迷，并且对供应材料压价赊欠严重，而下游的深加工企业承接订单情况同比去年有不少差距。 。

    玻纤： 提价日趋明朗： 玻纤各类产品都酝酿 4 月的全面提价 200-300元/吨（ 5%左右） ,尤其无碱直接纱、热塑纱订单良好。

    主要原材料价格： IPE 布伦特原油价格环比下降 4.64%，达到 54.43 美元/桶。 秦皇岛港动力煤平仓价格下降 10 元/吨，西安烟煤价格下降 10元/吨。

    建材行业策略：

    创新高之后我们仍力荐改革双牛（北新建材、中国巨石）及转型龙头（亚泰集团） ； 目前的时点我们认为市场对中建材系的改革及亚泰集团转型的预期并不充分，层层变革大幕逐渐开启，且估值安全边际凸显，向下的空间远小于向上的空间；

    建材大宗周期品唯一出现春季明显提价趋势的行业仅玻璃纤维，向上弹性最大为中国巨石（ 600176），长海股份（ 300196）亦有望跟涨；

    2015 年我们判断的投资逻辑有 3 个关键词：改革、转型、后地产

    改革：仍看好中国建材旗下作为首批混改操作试点的子公司：北新建材（ 000786） +中国玻纤（ 600176），两会谢幕，改革操作即将落地，作为 2015 年全年绝对收益品种，我们重点推荐；

    转型：亚泰集团（ 600881）高管参与定增过会，不确定性消除，：放眼 2015 年全年空间较大的高弹性品种，由“水泥+地产”转为“医药+足球”，且具备券商、银行等金融资产；

    “后地产”产业链：找寻兼具品牌溢价力且受益原油跌价的品种，首选东方雨虹（ 002271），其次伟星新材（ 002372）， 2015 年东方雨虹兼具业绩较大向上弹性及估值提升的想象力；

    维持水泥及平板玻璃行业“增持”评级： 水泥、玻璃股短期虽 难有板块性行情，在货币宽松环境下， 稳增长力度加大，我们判断水泥股将不乏主题热点，板块机会集中在高 PE 的“三北地区”水泥股，标的：华北（金隅股份、冀东水泥、同力水泥）、西北（天山股份、青松建化）、东北（亚泰集团）等。