上周板块回顾

    上周建筑材料指数涨幅约 9.6%，相对 A 股指数收益约为 3.1 %；其中 二级行业水泥、玻璃指数涨幅分别约为 9.7%、 9.4%，三级行业管材指数涨幅约 11.9%。

    水泥行业

    上周动态： 上周全国水泥市场价格迎来今年首次环比上涨，幅度为 0.14%；华东环比涨约 0.64%，其他区域环比持平。 上周全国库容比环比降约 0.34 个百分点。 4 月初，全国水泥市场需求保持温和上升态势，企业发货环比提升 5%-10%，库存环比虽略有下降，但仍继续保持在高位。 预计 4 月中下旬，随着散装水泥需求再一步提升，库存压力才能有所缓解。

    投资逻辑： 展望全年水泥供需均几无增量，行业产能利用率将维持低位； 仅从盈利端来看，水泥股不存在上涨逻辑。但自上而下看，货币及财政政策持续宽松，板块存估值修复机会；此外，“京津冀一体化”及“长江经济带”规划落地时点临近，“一带一路”继续发酵，主题投资及转型预期有望催生水泥个股独立行情。

    玻璃行业

    上周动态： 上周全国浮法玻璃均价为 1130 元/吨，环比降约 0.45%，不同地区价格涨跌各异。全国浮法玻璃库存量为 3574 万重量箱（ 179 万吨），环比上升 0.34%。从区域上看，华东和华中价格松动； 华南前期降价之后， 上周稳定为主； 沙河地区近期出库基本正常，价格稳定； 东北和西北市场企业报价提高，实际执行价格可以商谈； 西南市场在产能增加的影响下，价格小幅下滑。

    精选个股

    1） 白马成长：推荐长海股份（行业景气回升、新品放量，股权融资、高送转预期）、东方雨虹（防水份额提升、保温材料/建筑辅料布局开拓新业务增长点；显着受益油价下跌）、伟星新材（品牌、渠道优势显着，显着受益油价下跌，低杠杆、高分红）。

    2） 国企改革：推荐国企改革潜在壳公司海螺型材（安徽省投集团资产证券化预期），建议关注瑞泰科技（中国建材集团新材料资产证券化预期）； 推荐国企改革试点公司中国巨石（ 行业景气回升； 混合所有制改革预期）、 北新建材（混合所有制改革预期）。

    3） 思变转型： 推荐建研集团（ 医疗检测外延扩张落地预期）、 塔牌集团（ 转型新材料预期）； 建议关注纳川股份（收购挺进新能源汽车领域；大股东现金参与增发，股价有一定安全边际）、 亚泰集团（转型医药预期）。

    4）区域经济： 推荐“京津冀一体化” 标的金隅股份（兼具国企及土地改革预期）、冀东水泥（兼具国企改革预期）； 推荐“一带一路”标的天山股份（兼具国企及转型预期）、 祁连山、青松建化，建议关注宁夏建材； 推荐“长江经济带”之华新水泥、海螺水泥。

    风险提示： 投资超预期下滑，房地产持续低迷。