花旗报告表示，中国水泥价格今年至今下跌5%，今年首季每吨水泥平均售价为311元人民币，同比下跌14%。同时，煤炭价格低迷而产生的成本节约部分被低利用率抵消。故该行料，中资水泥股今年首季盈利下跌10%至80%，当中台泥(01136.HK)跌幅最少，山水水泥(00691.HK)跌幅最大(今年上半年)。

该行指，料今年下半年每吨水泥平均售价的毛利率可按半年改善至15元至20元人民币，因相信会有更多的基建项目於下半年开工，以支持全年所需的GDP增长。而今年为行业整合较好的一年，当中该行首选海螺(00914.HK)，同时於板块中唯一予“买入”评级的股份，维持目标价34元，因相信公司可以进一步利用其低成本优势，赢取市场份额及利用并购来增强其资产负债表。

花旗称，上调华润水泥(01313.HK)评级由“减持”至“中性”，将目标价由4.5元升至5元，因市场对盈利预测而下调及估值处於上升水平。该行调高中国建材(03323.HK)目标价由7.7元升至8.6元，维持“中性”评级，同时升海螺创业(00586.HK)目标价由17.3元升至18.6元，维持“中性”评级。