水泥价格： 本周全国水泥市场价格环比出现回落，跌幅为 0.68%。价格下跌区域：上海、武汉、南宁和贵阳等地区，下调幅度 10-20 元/吨；价格上涨区域主要是安徽芜湖和江苏盐城，低标号袋装上调 10-15 元/吨。

    水泥库存： 清明节后，国内水泥市场仍受困于雨水天气影响，下游需求环比提升有限。据跟踪，湖南、湖北和广西等局部区域环比略有下降，其他大多数地区企业发货量与上周持平，受此影响，部分区域水泥价格继续震荡下行。未来一至两周需求恢复情况对于后期价格走势较为关键，若下游需求有明显提升，恢复至 8-9 成，华东和华中地区主导企业将会推动价格走高，若仍维持目前 4-7 成水平，企业对市场失去信心，部分未见底区域价格或将继续下行。

    玻璃价格： 卓创资讯数据显示，本周国内浮法玻璃均价为 1195.61元/吨，较上周跌9.39元/吨，跌幅0.78%。 本周国内浮法玻璃市场涨跌互现，华北沙河市场清明走货放量，生产企业价格小幅上调0.5元/重量箱，目前当地库存削减明显；京津唐市场好转，部分企业产销高达150%；华东市场不温不火，产能进一步小幅缩减，但对市场作用仍不明显；华中市场部分企业价格下调2-3元/重量箱，走货略有好转，库存整体略降；华南地区整体运行平稳，个别企业价格走低，成交较为灵活；西南市场弱势走低，多数厂家价格走低1-3元/重量箱，企业走货一般；东北市场价格松动，需求启动仍不完全，企业库存压力较大。

    玻璃库存： 本周重点监测省份生产商库存总量为3754万重量箱，环比上周减少118万重量箱，降幅3.05%。总量的削减主要得益于河北沙河市场生产商走货好转，前期下游客户手中货源稀少，因此清明节期间下游采购积极性明显提高，生产商库存削减迅速。其他地区变化不大，整体走货不温不火。

    投资建议： 本周水泥价格受到天气影响，继上周小幅提升后继续回落，企业发货量不理想。这与我们年初预计全年水泥需求偏弱的预期相符合，但我们不改水泥需求二阶导环比改善的预期，看好悲观预期下水泥股的投资机会。另外，本周我们调研了金隅股份，预计京津冀催化及国企改革催化的启动时点较晚，但是我们看好市场对公司未来催化的提前折现，大股东参与定增不低于5亿元也为公司长期向好做了良好背书。继续维持公司买入-A的投资评级。其他推荐标的方面，我们仍然看好高成长低估值的东方雨虹、开尔新材和京津冀催化的冀东水泥，另外继续看好国企改革投资机会，推荐北新建材和中国巨石。

    风险提示： 房地产市场超预期下行，地方债务危机