水泥行业

    上周动态：上周全国水泥市场价格环比跌幅收窄至 0.43%；其中西南、华北、华东区域环比降幅分别约 1.85%、0.57%、0.51%。上周全国库容比环比降约 0.7 个百分点。上周初，受降雨影响，国内水泥市场成交仍以清淡为主；进入后半周，天气好转后，大部分地区需求环比前期有所增加，幅度在 5%-20%之间不等。综合看，下游需求环比 4 月上旬进一步提升，但因前期高库存需要释放，导致局部区域水泥价格继续震荡下行，预计短期大部分地区企业先以稳价消化库存为主，江浙皖若能顺利执行停产，有望推动熟料价格上涨。

    投资逻辑：展望全年供需均几无增量，行业产能利用率将维持低位，盈利端改善空间有限；单从盈利端来看，水泥股不存在上涨逻辑。但自上而下看，一季度经济数据疲弱，货币及财政政策将持续宽松（周末央行再度公告降准），板块具估值修复机会；此外，“京津冀一体化”，“一带一路”继续发酵有望催生水泥个股独立行情。

    玻璃行业

    上周动态：上周全国浮法玻璃均价为 1122 元/吨，环比降约 0.49%；库存量为 3548万重量箱（177 万吨），环比下降 0.20%。北方市场价格小幅走强，生产企业产销情况良好。而南方市场在阴雨天气和有效市场需求不足的影响下，价格下滑，尤其是华中地区月初以来已经连续走低，累计降价 40-60 元左右。