报告要点。

     事件描述。

     4月30日,中共中央政治局召开会议,审议通过《京津冀协同发展规划纲要》等决议,中共中央总书记习近平主持会议。

     事件评论。

     高层会议审议纲要,政策落地指日可期。1、14年2月,习主席提出京津冀一体化的顶层设计构想,并提出了7点要求,1年多后主席再次将眼光聚焦在这一规划方案上,一方面说明以习主席为核心的党中央和政府对于一体化的战略布局十分牵挂,另外结合当期时点来看,我们可以大概预计具体规划全文不久即将落地;2、据此前市场报道,纲要布局将会更加强调三地的错位发展,对三地上报的“北京四中心、天津四中心、河北五中心”定位进行了较大调整。北京保持政治、文化、科技创新、国际交往四中心地位不变,天津定位调整为“一个基地三个区”,即金融创新示范区、国际航运核心区、全国先进制造研发基地、改革开放先行区。河北定位调整为产业转型升级、商贸物流、环保和生态涵养以及科技成果转化四个方面基地。3、另据财政部测算,京津冀一体化未来6年需要投入42万亿元,年均投资7万亿(而京津冀14年总城镇固投也不过4.3万亿),占比14年全国50万亿城镇固投的14%,若落地足见刺激力度之大。

     区域水泥需求有望迎来双向改善,公司弹性极高。1、一体化的布局首先破土的莫过于人口迁徙下的房地产产业;同时基础设施如机场、道桥等建设也将接踵而至;由此带来的水泥需求十分乐观;2、供给端来看,随着新环保法的实施等,无论是国家还是地方政府对于新建线和淘汰落后都表现出了坚定立场,目前区域已几无新增产能,且区域规模小及盈利差的产线面临出局风险,供给端抑制将得到显著体现;综上判断15年是区域格局变迁的元年。3、弹性测算若15年冀东并表销量增长10%,京津冀区域均价提升60元,其他区域价格保持不变,则对应冀东EPS约为1.5元,弹性巨大。

      期待政策细则,存在超预期可能。除了区域主题可能带来基本面反转预期外,冀东、金隅还具备国企改革预期,冀东还有一带一路概念,金隅的地产业务更受益京津冀一体化,基于此,我们看好其股价表现,维持推荐。