新疆提价符合预期， 需求整体仍显弱势。 4月初我们调研了新疆水泥市场，并据此在全市场率先做出上半年新疆水泥价格大概率就能上调的判断。 本周新疆水泥价格大幅上涨40 元，尽管本次提价更多是企业自律使然，需求恢复相较一般，但我们认为此次提价具备比较重要的意义，目前的情况和12/13年刚进入旺季大幅提价的京津冀比较像， 不同的是当时京津冀的提价仅是昙花一现，而我们认为此次新疆的提价大概率能执行到位。

    疆内竞争格局改善，价格战或不再。在一带一路建设的背景下，我们对新疆价格的向上趋势有信心，也对短期价格表现有期待，即使短期需求仍不尽如人意，源于：1、经历了弱势年份需求萎缩和景气年份价格战的双重惨痛教训下，企业的自律意识逐步增强；2、前期的错峰生产执行较好，企业库存明显低于往年，为旺季提价奠定基础；3、打价格战的促因多是为了重塑竞争格局，或是有新进入者要抢市场，或是强势企业借需求弱势淘汰弱势企业，对新疆而言，前者在前两年已经打完了，后者则受制于整个政治背景较难实现，基于此，企业缺乏将价格战持续下去的动力。

    疆内供需反转可期，料 16 年是爆发年。供给投放接近尾声，目前在建合计4条线；需求端上，一带一路下的基建刺激是确定性的，更有亚投行做资金护航，16 年或是爆发大年。我们对天山股份做业绩测算，假设销量持平，华东盈利维稳，疆内提价 60 元，则 EPS 可做到 1.27 元，弹性十分显着。青松建化由于产线全部分布在疆内，其弹性更大。

    继续推荐天山股份、青松建设，以及具备同样逻辑的周边标的祁连山、宁夏建材。这 4 个水泥标的均有如下共同特征：1、区域供需有望改善，需求端逻辑具备持续性；2、PB水平在水泥股中明显偏低；3、2015年区域均有提价可能；4、均有国企改革预期。考虑到近期股价随市场有较大调整，我们建议积极配置。