水泥行业。
( k- Z0 _1 W. G0 j    本周全国水泥市场价格287元/吨,较上周环比下降0.2%。高标号水泥价格大部分城市保持不变, 武汉地区高标号水泥环比下跌20元/吨,南京地区高标号水泥环比上升15元/吨。低标号水泥价格为268元/吨,较上周环比下降0.4%,其中天津地区低标号水泥价格环比下降20元/吨,武汉地区低标号水泥价格环比降低30元/吨,南京地区低标号水泥价格环比上升15元/吨。全国磨机开工率上升1%至57%,水泥库存73.4%,较上周上升0.3%。全国水泥煤炭价差287元/吨,较上周下降1元/吨。数据统计:2015年1-4月份水泥产量共计6.36亿吨,同减4.8%,增速较3月低1.4%,较去年同期低9.14%。4月份水泥产量2.09亿吨,同减7.3%,增速较3月高13.2%,较去年同期低11.2%。15年1-4月累计固定资产投资11.2万亿元,同比上升12%,增速较3月低1.5%,较去年同期回落5.3%; 15年1-4月份铁路运输固定资产投资1392亿元,同比增长20.9%,增速较3月份高6%,较去年同期高12.3%。1-4月累计房地产投资23669亿元,同比上升6%,增速较3月低2.5%,较去年同期回落10.4%;1-4月累计房屋新开工面积3.58亿平方米,同比下滑17.3%,增速较3月高1.1%,较去年同期回升4.8%; 1-4月累计商品房销售面积26384万平方米,同比下滑4.8%,增速较3月上升4.4%,较去年同期上升2.1%。! b+ c5 U/ ]; u, E7 s+ Q1 k: D$ `
    15年4月份是自92年以来首次出现负增长的年份,按照传统,4月行业进入销售旺季,但今年出现较大幅度下跌。一方面固定资产投资、地产数据指标没有好转,并有继续探底的可能性,此外基建等大项目暂时没有实质性启动。我们预计上半年水泥需求整体疲弱,全年需求还要看后期地产及基建政策出台力度及落实情况。2 {2 Q2 F$ h8 G9 ~1 a1 g
    投资策略:本周华东地区水泥价格继续走低,华北地区水泥价格保持平稳。' _3 L2 H9 ~# ~. U3 @4 H
    5月中旬,全国水泥市场需求疲态不改,大部分地区受强降雨天气影响市场成交量环比小幅下降,后期淡季价格上调的概率趋小。随着《京津冀协同发展规划纲要》落实,未来6年财政部或将投资42万亿元,在交通一体化、大气污染治理方面率先突破。随着京津冀一体化推进水泥需求将逐步回升,受益环保推进特别是雾霾治理,供给端进一步收缩,整体来看供需改善可期,建议关注冀东水泥、金隅股份。15年“一带一路”或将拉动投资规模4000亿元,在建及拟建基础设施规模达1.04万亿。我们认为规划将打开沿线区域水泥需求新的增长空间,区域水泥企业有望分享沿线国家水泥市场高收益。重点推荐天山股份、上峰水泥、青松建化、西部建设等。看好华东优势区域,重点推荐低估值行业优质龙头海螺水泥、华新水泥、江西水泥。. b: d( v* u$ f$ i( ?
    u 玻璃行业。
' Y# T$ d# T  d. w    玻璃行业14年共计实现销售收入1443亿元,同比增长5.45%,增速同比下滑10%;受地产下行影响较大,14年利润大幅下滑,总额共计73亿元,同比下滑21%,增速同比大幅下滑148%;销售利润率为5.07%,同比下滑1.76%。平板玻璃:主要城市玻璃平均价格(4mm)为54.9元/重箱,环比保持不变。其中北京、广州、西安、秦皇岛、上海价格均保持不变。主要指标:停窑率(33.33%,处于高位)、毛利率(6.19%,环比保持不变)、库存(3564,环比增长0.25%)。本周国内玻璃市场大稳小动,整体市场行情偏弱, 但除沙河外,其他地区生产企业 库存呈现小幅削减的状态。由于终端需求缩减明显,厂家多不敢贸然涨价,以观望市场为主。特种玻璃:5m 离线单银LOW-E 玻璃本周价格略有下滑。本周光伏玻璃成交。% }4 p+ B& G: @
    价格稳定,需求情况一般。由于厂家原片基本自用,现出售企业库存情况良好,暂无大量积压。目前钢片需求多以小片为主,标板生产积极性依旧低迷。受回款不佳影响,镀膜玻璃整体库存量偏高。
' }3 H- L) N! X% S. E    新型建材行业。1 H5 S, p- k3 L
    看好转型升级建材企业,推荐北京利尔、建研集团等。同时建议关注消费型新建材,家装市场在线订购个性化服务促进了建材市场发展,推荐优质品牌建材代表北新建材、东方雨虹、伟星新材。
0 G  V- k3 H  q" A# u1 ?% v    重关注公司估值。
# z+ ~8 U" `* t    本周国内A 股市场有较大回调,下降4.03%;申万玻璃制造指数跑赢沪深300指数1.65个百分比,申万水泥制造指数跑输大盘2.05个百分点。