德银报告指出，西部水泥(02233.HK)拟向海螺水泥( 00914.HK)旗下海螺国际，按每股配股价1.69元配发9.03亿股新股，意味每吨水泥内含价值为351元人民币，作价低於该行预期的400元人民币，不过也不无道理，由於其合作夥伴是海螺。相信此项交易最终会令山西区水泥行业价格战结束，该行亦不排除双方有进一步合作，料为西部水泥带来长远的价值，可提升未来两年股价26%。该行认为，双方合作後，山西地区水泥业利润有望回升至历史高位，主因市场高度集中及需求强劲。在该行基本情况假设下，西部水泥2016-17年股本回报率有望反弹至11%及18%，目标价由2.06元上调至2.47元，意味2016年市盈率13倍，估值便宜，预测2016/17年每股盈测分别增长127%及84%，维持“买入”评级。