上周板块回顾

    上周建筑材料指数涨幅约-20.2%，相对A 股指数收益约为-4.5%；其中二级行业水泥、玻璃指数涨幅分别约为-18.2%、-19.4%，三级行业管材指数涨幅约-20.1%。

    水泥行业

    上周动态：上周全国水泥市场成交价格继续下滑，环比跌幅为0.35 %；全国库容比环比增约0.9 个百分点。6 月底7 月初，受降雨和农忙以及高温天气影响，水泥市场整体需求仍然较弱，企业库存持续上升，被迫停产生产线数量不断增加，预计后期价格继续会以趋弱运行为主。

    投资逻辑：水泥难现周期拐点驱动的整体性行情，而仅具有板块轮动或补涨价值。由于人口拐点带来地产投资长周期下行，行业长期需求弹性不足，而供给端尽管新增产能节奏明显放缓，但存量产能尚未去化。而估值方面，受市场整体估值中枢上移带动，A 股水泥板块估值不管是横向还是纵向比较均偏高。

    风险提示：投资超预期下滑，房地产持续低迷。