华新水泥：业绩符合预期 EPS0.39元

更新日期: 2007年04月01日【字体：小大】

申银万国林珍

投资要点：

　　06年业绩符合预期：公司06年全年共销售水泥、熟料1800万吨，实现销售收入35亿元，同比增长33%，其中年水泥销售均价247元/吨，同比上涨9%。实现净利润1.27亿元，同比增长104%，ROE同比提升4.5百分点到9.6%，经营活动现金流量9.35亿元，同比增长86%。实现每股收益0.39元，基本符合我们前期预测（0.39元），年度分配方案是每10股派发现金红利0.6元（含税）。整体而言，公司业务随水泥行业市场环境的改善而大有改观。

　　未来中部地区优势明显：公司地处华中地区腹地，政策对于中部地区和新农村的发展的扶持使该地区未来3-5年水泥需求旺盛，而该地区高达40%的落后产能2008-10年将全部关闭，期间不仅给现有的大型干法水泥企业提供发展的空间，供求关系悄然改变后，也给当地水泥价格的持续回升提供了基础。

　　向外资定向增发尚存变数，维持“增持”投资建议：我们预计公司07、08年EPS分别为0.58和0.89元，动态市盈率分别为22、14倍。但华新向HOLCHIN B.V定向增发1.6亿股迟迟没有进展，资金的紧张将成为公司扩张的制约，我们维持“增持”的投资评级。

来源：顶点财经

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