近期行业观点:本周水泥价格较上周上升。上涨主要在安徽和浙江。10月上旬受国庆假期及台风、降雨影响,全国大部地区需求回落,价格平稳,浙江安徽局部小幅上行。节后建筑工程复工及天气好转,需求陆续回升,预计江浙沪皖赣湘鄂等地发货恢复节前水平后,将继续推动价格上涨。

    1、7月下旬我国南部地区各省份依次提价,年内首次。从基本面来说,非行业供求格局发生变化所引致,需求仍弱,主要为行业自救行为。但也表明水泥价格自去年12月一路下跌至今确实已跌无可跌,价格基本见底,业内企业提价诉求强烈;2、紧跟着4季度旺季来临,需求季节性环升!安徽沿江熟料库存持续下降,龙头企业库存已下降至50%左右,沿江熟料提价为水泥价格第一阶段提价提供基础;3、此策略还隐含4季度我国经济下行压力加剧国家可能重启规模基建建设的第三阶段投资机会!我们并不以此来作为推荐行业的第一理由,但这一背景提供了做为第一投资品属性的水泥行业公司的投资底线!推荐组合:华新水泥、万年青、海螺水泥、同力水泥。

    水泥行业观点。

    水泥行业多要素已现向好:供给收缩、集中度上升、成本下降、企业费用控制力提高;2015年需求负增长:下游需求,基建投资自12年始保持20%以上增速提供稳增长引擎;房地产新政后销售面积已现改善,地产需求起码不会再降;农村需求可视为常量。2015年下半年亦或是4季度的需求变化关键在房地产投资!供给侧,全行业规模新增产能冲击引致2012年最恶劣时期已过2年余,虽需求持续疲弱,但供给冲击持续改善中!

      小建材行业观点。

    持续推荐伟星新材与东方雨虹。伟星新材:家装行业迎来品牌消费大浪潮,公司有望获益PPR消费优先升级,零售渠道优势+稳健增长,“买入”评级;东方雨虹:防水“大行业、小企业”下,龙头集中度提升,民用渠道+多元化,“买入”评级。

    风险提示:房地产投资未如预期恢复;小建材原材料价格上升需求下降