德银发表研究报告指，第四季为水泥行业旺季，惟今年市道为过去5年最弱，相信明年上半年亦难以复甦，物业动工呆滞，公私合作项目(PPP)之基建项目亦不多，虽然10月份水泥产量改善，但按年仍跌20%，令库存维持高企。目前，生产商对市道信心较低，所以售价亦不稳定，特别是长江地区，所以该行将行业盈利及目标价下调。

　　德银指，今年物业相关水泥需求按年收缩10-30%，主因内地房屋建成库存水平高，甚至较2013年行业销售高峰时更高，所以不期望明年需求有上升，虽然预期明年第二季起，地方政府将更多投入于基建，惟未能抵销物业市场放缓的幅度，所以对明年需求预期维持跌2%。

　　德银又指，目前水泥生产商仍见亏损，上半年，行业负债比率中位数约在59%，部份规模较小的生产商现金流恶化，而海螺(00914.HK)维持较低生产成本，有能力放弃价格合作，抢佔市场。

　　该行又料，水泥价格将在今年跌15%，盈利继续造成负面影响，目前价格下跌空间有限，惟生产商盈利能力可能维持低水平，将海螺评级由“买入”降至“持有”，西部水泥(02233.HK)、海螺创业(00586.HK)及金隅股份(02009.HK)均给予“买入”评级，中建材(03323.HK)重申“沽售”。