稳增长影响下 3 季度行业整体业绩增速下降动力趋弱,公允价值变动扩大净利润降幅。2015 年上半年建材行业上市公司营业收入第3 季度同比降速收窄,利润降速扩大, 毛利率同比下降较2 季度同比下降减小，期间费用率同比增加变小。公允价值变动损益等因素致第3 季度利润同比下降幅度扩大,主要和股灾的影响有关。第3 季度产能利用率同比下降继续扩大,产能过剩依然没有改善。基建对需求的影响在3 季度开始逐步显现，但对冲力度不足。
    第3 季度营业收入(除耐材)同比变化趋势有改善，营业利润增速玻璃、管材和混凝土改善。水泥和玻璃板块经营业绩同比增速下降动力减弱，前三季度较上半年毛利率同比下降程度均减小，期间费用率提高幅度均减小，固定资产周转率均下降。玻璃纤维板块业绩高增继续，增速逐季继续回落，固定资产周转率提升。耐火材料板块毛利率改善情况下行业景气度第3 季度继续变差，需求环境继续恶化。管材板块中塑料管材趋势向好，主要和成本有关，其它看转型。混凝土板块并购和资产置换致第3 季营业收入和利润增速延续2 季度回升态势。其他建材板块在龙头公司影响3 季度营收和利润增速出现微改善，固定资产周转率继续下降。
    第4 季度的投资策略。坚持2015 年年度策略新周期中强者恒强，变者变强观点，寻找在二次装修启动建筑后消费需求中转型的黑马。2015 年第4 季度稳增长政策效果会逐步显现，着眼2016 年我们关注稳增长受益和房地产存量需求及销售链条上受益的公司、关注业绩增长出现拐点、行业龙头和转型公司。
    重点公司推荐：海螺水泥、中国巨石、金隅股份、永高股份、友邦吊顶、东方雨虹、伟星新材、中材科技、秀强股份、南玻A 和东易日盛等。