行业利润数据由以往季度公布变为月度公布，我们对月度利润数据进行简评，对季度利润数据重点分析
2015 年1-9 月水泥产量增速-4.70%，收入增速-9.09%，利润增速-65.46%，吨毛利47.5 元（-16.10 元，同比），吨净利10.68 元（-18.47 元，同比），毛利率12.66%（-3.66%，同比），销售利润率2.85%（-4.64%，同比），具体点评如下。
    全行业角度，产量、收入、利润均下滑，盈利质量较2014 年恶化，利润下降尤为明显；分省份，西藏利润增速为正，增幅为25.92%；其余省市利润均负增长，利润下降幅度最小的5 个省市依次为河南、江苏、广西、江西、陕西；利润下降幅度最大的5 个省市依次为北京、内蒙古、河北、云南、新疆；
    2015 年1-9 月我国水泥行业吨毛利47.50 元，吨利润10.68 元。
    2015 年1-9 月我国水泥行业吨毛利47.50 元，吨利润10.68 元。静态角度，产品吨利润水平最高的5 个省市由高向低排列依次为西藏、广西、海南、河南、山东；产品吨利润水平最低的5 个省市依次排列为山西、新疆、北京、河北、内蒙古。
    2015 年1-9 月我国水泥行业吨毛利同比下降16.10 元，吨净利同比下降18.47 元。动态角度，产品吨毛利同比上升的3 个省市由高向低排列依次为四川、天津、陕西，产品吨毛利下降幅度最大的5 个省市依次排列为海南、安徽、贵州、广东、浙江；产品吨净利方面，全国各省市均为负增长，下降幅度最小的5 个省市依次为陕西、河南、北京、江苏、天津，产品吨净利下降幅度最大的5 个省市依次排列为海南、贵州、安徽、吉林、山西。
    2015 年1-9 月我国水泥行业毛利率12.66%（-3.66%，同比），净利率2.85%（-4.64%，同比）。动态角度，产品毛利率提升的仅有西藏、天津与陕西，下降幅度最小的3 个省市为新疆、河南、上海，产品毛利率下降幅度最大的5 个省市依次排列为贵州、山西、海南、北京、宁夏；产品净利率均同比下降，下降幅度最小的5 个省市为西藏、天津、江苏、陕西、河南，产品净利率下降幅度最大的5 个省市依次排列为山西、贵州、青海、海南、新疆。
    月度环比来看，2015 年9 月水泥行业吨毛利47.5 元（+3.5 元，环比），吨净利12.6 元（+8.1 元，环比）；9 月我国水泥行业毛利率13.2%（+1%，环比），净利率3.5%（+2.3%，环比）。
    风险提示：宏观经济下行导致水泥行业下游需求疲弱。