[摘要]
　　事件国务院网站发布中央经济工作会议新闻稿，根据会议简报，明年经济发展的五大关键点包括：去产能、无库存、去杠杆、降成本、补短板，我们对涉及钢铁水泥行业的政策做简单评论。
　　评论市场化产能出清，政府兜底民生保障。关于去产能，政策将从以往行政命令式的产能淘汰转变为市场化的方式实现产能退出，即按照企业主体、政府推动、市场引导、依法处臵的方式实现产能退出，而社会政策托底，即守住民生底线，重点放在兜底上，保证群众基本生活；提出和落实财税支持、不良资产处臵、失业人员再就业和生活保障以及专项奖补等政策。
　　有序退出，控制风险；支持兼并重组。产能退出的路径将是分类有序的，而非短期内快速集中。提出依法为实施市场化破产程序创造条件，加快破产清算案件审理，意味着以往地方政府干预企业停产破产的阻力将减小，地方国企破产清算概率上升；资本市场要配合企业兼并重组，要尽可能多兼并重组、少破产清算，做好职工安臵工作，有助于行业龙头企业借助资本市场实现兼并收购，提高集中度。此外，要严格控制增量，防止新的产能过剩。
　　化解房地产库存，加快需求侧企稳。政策将按照加快提高户籍人口城镇化率和深化住房制度改革的要求，加快农民工市民化，扩大有效需求，消化库存，稳定房地产市场。未来有望通过放开农民工落户、扩大保障房公积金覆盖面至农民工、取消限购（二三线城市）等措施扩大房地产有效需求，尽快消化库存，从而更快地推动房地产新开工复苏，改善钢铁水泥需求表现。
　　短期钢价延续反弹，水泥保持弱势。钢铁行业近期产能关停加速已经带动钢价反弹，行业亏损最大的时候已经过去，后期需求面的表现将是反弹能否持续的重要因素；水泥则在下游施工进入淡季后需求表现疲软，因前期价格上涨后企业盈利已有改善，短期内在需求下行压力下价格有进一步回调压力。
　　投资建议：去产能和去库存将从供求两方面改善目前水泥、钢铁行业供求失衡、盈利下滑（亏损）的局面，提高市场对产能退出的长期信心和需求企稳的预期。从中期来看，地产去库存的效果以及基建投资稳增长的力度是明年二季度旺季需求的重要驱动因素，但存在不确定性；当前仍处左侧，无法验证需求逻辑，建议关注供给侧逻辑，即受益产能退出的标的，如具备成本优势或兼并收购实力的行业龙头公司（海螺、金隅、宝钢），关注受益“壳资源”价值的八一钢铁等，以及业务转型的塔牌集团等。