水泥:本周全国水泥市场价格259元/吨,与上周环比并无变化。高标号水泥大部分城市保持不变,福州地区水泥价格环比下跌10元/吨,济南地区水泥价格环比上涨10元/吨。低标号水泥价格为236元/吨,较上周无变动。全国磨机开工率上升1.3%至54.0%,水泥库存69.1%,较上周下降0.5%。全国水泥煤炭价差194元/吨,与上周持平。4月中下旬,全国水泥市场需求继续提升,主要围绕西北和东北地区为主,企业出货恢复到5-8成,环比增加10%-20%;华东和中南地区受阶段性降雨影响,需求略有减少,价格方面整体以稳为主,预计后期随着天气好转,价格仍会维持震荡上行态势。
    本周重点关注事件:1)本周我们发布《16年建材行业1季报前瞻——一季报受淡季影响继续低迷,受益需求复苏行业盈利回暖》报告,我们认为水泥板块受淡季需求低迷价格回落影响,一季报大部分企业亏损加大,二季度行业需求回暖、盈利回升。玻璃板块光伏景气度回升,南玻、亚玛顿及家电玻璃秀强股份业绩优秀,其他玻璃表现平淡;新型建材方面地产+基建产业链相关子行业业绩相对出色,其它行业业绩持续下滑。2)近期地方落实供给侧改革的方案密集出台,广东、浙江、四川、贵州、江苏、重庆、青海等7省出台实施方案,上海、安徽、湖南、湖北等地已进入方案审核阶段,18日广东省发布《关于全省国企出清重组“僵尸企业”促进国资结构优化的指导意见》,进一步加快国有企业转型升级。3)金隅股份18日发布关于签署《关于冀东发展集团有限责任公司重组之框架协议》,1、股权重组:金隅将控股冀东集团下属冀东水泥、ST冀装,并以现金认购冀东集团原股东股权比例不低于51%,成为集团控股股东,拟付人民币30亿元,其中10亿元为股权重组定金,剩余预付资金为股权重组预付款;2、资产重组:金隅股份及冀东集团将水泥及混凝土资产注入冀东水泥:冀东水泥向金隅及冀东集团非公开发行股份购买双方水泥及混凝土等相关业务并募集配套资金。本次整合执行力大幅超预期,我们认为整合后冀东水泥将将是金隅股份控股的水泥业务平台,在京津冀市占率达52.9%,有望极大改善区域市场竞争格局,利好处于盈利底部的冀东水泥,具备较大业绩改善幅度。4)业绩汇总:纳川股份15年净利0.267亿元,同减45.83%,EPS0.064元,16年1季报净利0.25亿元,同比大幅增长750.66%,EPS0.062元。祁连山16年1季度业绩亏损1.92亿元,同比亏损扩大0.27亿元,EPS-0.248。同力水泥16年1季度业绩亏损0.426亿元,同比下降11501.28%,EPS-0.0899。
    投资策略:我们认为目前宏观环境宽松,未来稳增长财政政策和去库存政策推进,基建和地产复苏有望持续;金隅和冀东重组框架协议出台,金隅拟控股冀东集团,冀东水泥今后将成为两家集团水泥及混凝土业务平台,整合执行力大超预期,中建材与中材集团已公告双方正在筹划战略重组,供给侧改革正逐步落地,建材行业双向受益,我们继续推荐水泥及消费建材的优质龙头,(一)水泥板块优势龙头:海螺水泥、华新水泥,金隅股份、冀东水泥等,区域龙头可关注受益华东市场复苏的万年青、上峰水泥;(二)转型成长秀强股份、纳川股份;(三)消费建材龙头伟星新材、东方雨虹、北新建材。