上周水泥价格继续上涨。平均水泥价格(全国性)上周环比回升1.47%至252.75元人民币每吨。在北京、天津、山西、江西、广东、广西、四川等部分地区,水泥价格上涨20-30元人民币每吨,而多个主要地区的价格均未有下跌。在华东、华南中部和西南部,日均出货量大约处于正常水平的70%-80%左右,这是由于五一劳动节和下雨天气所致。水泥价格的上涨主要是受到产业协调所推动。平均库存水平(全国性)微升至68.29%。
    煤价在过去两个月稳定。环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格指数自月初以来一直持稳于389元人民币每吨,较去年同期低7.6%。
    重点的提价地区从华东转移到华南及华北。在金隅股份[2009.HK;买入]和冀东水泥000401.CH]几乎同时宣布将上调水泥价格50-60元人民币每吨后,新一轮的水泥价格提价(于3月开始)的焦点在上周转移到了京津冀地区。 据我们了解,北京和天津的水泥价格到目前实际仅上涨约20-30元人民币每吨。这应不令人意外,因为终端用户需要一定时间消化涨价的幅度。同时,广东和广西的水泥价格上涨约20-25元人民币每吨,华润水泥[1313.HK;持有]于该地区有较多业务。价格进一步上调的空间应该有限,因为该地区即将进入雨季。华东上月的表现相对较淡静,然而该地区的主要生产商如安徽海螺[0914.HK;买入]),其价格基数相对其他主要水泥生产商已较高,该公司自3月已提价四次。
    我们覆盖的水泥股平均下跌8.6%。整体大盘疲弱拖累水泥股的表现。表现最好的是金隅股份,股价下跌8.4%。在我们覆盖的水泥股中,华润水泥的表现最弱,跌幅达8.7%。