上周板块回顾
    上周建材指数涨幅约+0.3%,相对A股指数收益约为+0.5%;其中二级行业水泥、玻璃指数涨幅分别约为-1.1%、+0.4%,三级行业管材指数涨幅约+2.6%。板块涨幅前5名:巨龙管业(+32.4%)、海南瑞泽(+16.2%)、金圆股份(+10.7%)、帝龙新材(+8.9%)、福建水泥(+8.5%);涨幅后5名:扬子新材(-13.4%)、亚泰集团(-9.7%)、深天地A(-6.1%)、方兴科技(-5.7%)、华新水泥(-5.0%)。
    水泥行业
    上周动态:上周全国水泥市场价格环比上涨0.67%。价格上涨区域主要体现在河北、海南、四川和安徽局部地区,幅度10-30元/吨;价格下跌区域主要是湖北宜昌和贵州遵义个别地区,下调20元/吨。4月底,全国水泥市场需求环比继续提升,北部工程项目和搅拌站陆续启动,企业出货缓慢增加;南部地区雨水天气减少,下游需求迅速恢复,企业出货多恢复到前期的7-9成。价格方面,在河北和海南价格上涨带动下,全国均价继续保持上扬态势。进入5月,南方部分地区如长三角或将提前迎来梅雨季节,需求减弱,价格将会趋于平稳为主,中南以及北部地区市场需求相对稳定或继续提升,预计价格将保持稳中有升。
    投资逻辑
    东部水泥提价已近强弩之末,长三角多数区域已提价4轮,累计80元/吨。而前期价格基数较低的北方及华南边际改善空间更大,特别是北方区域正进入旺季,后续需求有望环比改善,目前价格多数区域尚不能盈利,企业提价意愿较强。五一期间金隅股份及冀东水泥在京津冀计划提价50-60元/吨;华润水泥在华南计划提价20元/吨。考虑淡旺季节奏以及区域边际改善空间,我们判断后续东部水泥与北方水泥股分化将减弱。综合边际改善空间,估值水平、重组预期等因素,目前时点水泥股我们相对看好金隅股份、宁夏建材、祁连山。而海螺水泥尽管东部弹性已减弱,但受益于华南提价预期,因此亦继续看好。
    此外,自上而下我们继续看好受益基建地产复苏的白马股伟星新材、东方雨虹。
    精选个股
    推荐业绩高增长的长海股份、纤维多元化应用前景广阔的再升科技;以及转型泛娱乐产业预期之帝龙新材、转型教育态度坚决之秀强股份。
    风险提示:投资超预期下滑,房地产持续低迷。