报告要点

    投资建议:水泥涨价范围扩大,持续推荐消费建材和新材料

    本周全国水泥均价环升3.2 元/吨,上涨区域主要是河南、贵州、陕西、甘肃和青海等地区,幅度20-30 元/吨;湖南益阳和常德个别区域回落20 元/吨。8 月初,受高温、降雨和台风天气影响,下游需求疲弱为主,企业出货多在6-7 成,因不同地区企业均有主动或被动限产,库存相对稳定,上升并不明显;价格方面,在西北地区价格普遍上调带动下,全国水泥价格继续走高。

    我们认为目前市场对水泥股的预期较低,需求和供给端均存在超出预期可能,建议配置水泥股,首选冀东、海螺、华新。目前市场基本形成两个较为一致的认识:一是下半年需求不行,因为地产投资回落同时基建难补地产;二是水泥的供给侧改革难有推进,因为矛盾的焦点在钢铁和煤炭。我们不同于市场的观点是涨价力度、供需格局存在超预期可能:一是本轮涨价相对于上半年,涨价范围更大,水涨船高下协同的价格高点有望突破;二是中期逻辑支撑在加强,接下来需求不差且供给侧可能超预期,主要是产能互换可能得到推进,从而提升区域盈利中枢,改变水泥业绩无弹性这一现状。

    市场表现

    建材+0.6%,沪深300 指数-0.0%。涨幅前三道氏技术9.76%,九鼎新材8.32%,ST 狮头6.74%;后三开尔新材-7.56%,中国巨石-5.71%,韩建河山-5.48%。

    水泥:全国均价284.52 元/吨,环比上升3.23 元/吨,同升12.10 元/吨。

    重要信息

    1、江浙沪皖等地区水泥企业因G20 峰会限产。2、江苏上半年完成水泥生产量、散装水泥量分别为7968、7358 万吨,同比下降6.8%、5.4%。3、赣深高铁工程计划今年开工,2020 年建成,预计总投资636.67 亿元。4、吉林试点获工信部批复,拟2018 年底实现压减熟料产能800 万吨,CR3 达到70%以上。