正规危废处置产能“供不应求”局面短期难改观
    环保部发布的危废数据严重“失真”，2014 年我国危废产量约为8574万吨，然而2014 年，全国危废持证单位实际经营规模仅为1406 万吨，持证单位危废利用处置率低至16%。其原因主要是我国核准危废处置产能不足（2014 年我国核准危废处置产能仅占危废产量的50%）和我国危废持证单位产能利用率不足（截至14 年我国持证单位的产能利用率仅为33%）。危废新建/扩展产能需要选址、环评等审批手续，要求较为严格，审批+建设周期较长，因此，未来2-3 年预期危废行业产能供不应求的局面将较难改变。
    水泥窑协同处置危废环保、经济优势显着，可快速提升危废处置产能
    美国、日本、瑞士等发达国家利用水泥窑处置危险废物已经有30 多年的经验，国外水泥窑协同处置是危废处置的主要手段。水泥窑协同处置可减少二恶英、废渣的排放，环保优势明显；同时，水泥窑协同处置单位投资额仅为新建/扩建专业焚烧炉的1/3 左右，运营成本也显着低于专业焚烧炉，成本优势显着。假设我国2000 吨/日以上新型干法水泥生产线中有10%进行水泥窑协同处置危废，则新增危废处置量659 万吨，占14 年危废核准处置规模的15%，水泥窑协同处置危废项目建设周期相对较短，将快速提升我国危废处置能力。
    水泥主业盈利下滑，转型危废处置前景广阔
    过去水泥企业传统主业盈利水平较高，没有大规模拓展协同处置危险废物的积极性。伴随水泥产能过剩、量价齐跌，水泥企业盈利大幅下滑，2015 年水泥企业的净资产收益率下降为-15%到11%之间，而水泥窑协同处置危险废物项目的内部收益率平均约为20%，水泥窑协同处置危险废物业务变得更具吸引力。同时，在当下去产能的大背景下，水泥企业通过拓展水泥窑协同处置业务转向绿色环保业务，避免被关停的风险。危废行业目前景气度高，转型危废处置前景广阔。
    水泥企业加快布局协同处置危废，关注金圆股份、华新水泥
    水泥企业向水泥窑协同处置危废的布局步伐加快。2016 年6 月，金隅股份和某水泥公司重组， 6 个募投项目中5 个是水泥窑协同处置固废项目，其中有3 个是水泥窑协同处置危废项目。2016 年7 月，金圆股份公告非公开发行预案，募投项目之一为水泥窑协同处置危废项目。水泥企业将募集资金投向水泥窑协同处置危废，显示出其对水泥窑协同处置前景的看好。建议关注金圆股份、华新水泥等。
    风险提示
    政策扶持不及预期导致该模式推广较慢；牌照壁垒、潜在环境风险。