一周行情回顾：建材行业周度涨幅0.70%，水泥行业指数周度下跌1.33%本周建筑材料申万一级行业指数上涨0.70%，涨幅高于沪深300 指数；细分行业指数中，水泥制造指数下跌1.33%，玻璃制造上涨6.17%，管材指数上涨2.51%，耐火材料指数下跌0.47%，其他建材指数上涨0.54%。2016 年6 月下旬以来，建筑材料指数上涨迅速，主要为管材和其他建材等子行业带动。本周水泥制造和耐火材料小幅下跌，其他子行业指数则有不同幅度上涨。

　　各子行业运行情况：中南、华东区水泥价格多超出去年同期50 元以上本周主要城市水泥价格变化情况：福州（高标+40 元）石家庄（高标+30 元）上海/南京（高标+20 元）杭州（高标+15 元），其他各省份主要城市高标P.O42.5 水泥价格稳定。

　　统计比较2015 年和2016 年11 月18 日华东和中南区域高标P.O42.5 水泥价格（单位：元/吨），华东、中南区域各主要城市P.O42.5 水泥价格全面已超出去年同期水平，除杭州外，多数城市价格同比超出幅度在50 元以上。

　　本周全国水泥市场价格较上周上升。上涨主要是石家庄、上海、南京、福州和云南保山等地。11 月中旬，受阶段性降雨影响，部分地区需求环比略减，库存下降主要是减产和限产影响；水泥价格在企业推动下保持上升趋势，但实际执行幅度减弱。

　　11 月下旬价格将进入维稳阶段，个别地区如河南因错峰生产将再上调。

　　行业观点：南部地区水泥量价表现较优，细分行业不乏优质标的南部地区四季度旺季时间尚有月余，行业自律、煤炭涨价等，促价格稳定或小幅上升；北部地区渐入淡季，量减价稳；17 年价格基础较高，视春节后需求恢复情况调整。2016 年下半年水泥产品涨价提前至8 月，并延续至今，尤以10 月及之后涨幅较大。涨价前期更多是大企业间协同限产提价，后发生煤炭价格上升导致成本上升，水泥价格得以继续提高，不仅覆盖了成本上涨，也增加了单位产品的盈利能力。当前全国水泥价格已整体超出15 年同期水平，水泥行业中观及企业微观层面已有明显的盈利改善。看好华东、中南区域旺季提价带来的盈利弹性显现，推荐万年青、华新水泥、海螺水泥、上峰水泥。

　　风险分析：宏观经济下行；燃料与原材料成本上升等。