水泥价格上周延续升势。平均水泥价格（全国性）上周环比上涨0.81％至318.08 元人民币每吨。在石家庄、上海、南京、福州和云南的部分地区，水泥价格上涨10-50元人民币每吨。在11 月中旬，一些地区的需求下降，主要由于雨季到来。平均库存水平（全国性）略降至66.00％，主要是由于一些地区限产。

　　煤价略降，但远较期货价格稳定。在上周，环渤海地区发热量5500 大卡动力煤的综合平均价格指数下跌2元人民币每吨至604元人民币每吨，仍较去年同期高61.1％。

　　总体而言，该指数的波动性远低于期货市场，因为前者仅较11 月初的高位下跌了3元人民币每吨。而在投机性较高的中国期货市场，结算价格极为波动，最新报602.8元人民币每吨，较11 月初的高位低10％。

　　2016 年首十个月工业产值19.9 亿吨，同比增长2.6％。国家统计局数据显示，10 月份产量为2.3 亿吨，同比增长3％和环比增长1.74％。1-10 月份，固定资产投资同比增长8.3％至48.44 万亿元人民币。该增速较2016 年首九个月高0.1 个百分点，但比2015 年首十个月低2.1 个百分点。基础设施投资延续今年首九个月的增长，仍同比增长19.4％。1-10 月份，房地产投资增长6.6％至8.4 万亿元人民币。该增速较去年高2.2 个百分点。首十个月的土地购买面积同比下降5.5％。相对2016 年首九个月的同比降幅6.1％，现时总体趋势仍在改善。

　　平均水泥库存下跌5.4％。上周的市场情绪相对较差，水泥板块出现获利回吐。在我们覆盖的水泥股中，表现最好的是安徽海螺[0914.HK; 买入]，股价下跌4.7％。中国建材[3323.HK;持有]的表现最弱，其股价在前一周上涨13.8％后，于上周回落6.1％。