继续看好水泥板块短期反弹，但空间不大。我们短期继续看好水泥板块反弹，一方面是供给侧改革政策有所升温，近期国家发改委表示正在编制钢铁煤炭2017年去产能方案(春节前后出台)，且后续去产能将向有色、船舶制造、炼化、建材等行业扩围。自上而下角度，春节前后周期板块政策催化力度较强；另一方面是行业基本面仍维持强势，从我们跟踪的龙头企业出货情况来看，即将出炉的12月水泥产量数据预计将超预期(基建有一定幅度复苏)，春节期间各地的大范围停产计划也使得企业库存维持在较低水平，淡季价格回落幅度较小。推荐个股海螺水泥（600585）、华新水泥（600801）、冀东水泥（000401）、祁连山（600720）等。但以一年为周期来看，水泥板块反弹空间不大，至少弹性不如钢铁煤炭：首先，供给侧改革政策虽能扩围，但预计仍以钢铁煤炭为重点(近期工信部明确回复水泥玻璃行业去产能专项资金难以设立亦显示了政策层面对行业的区别对待)；其次，水泥库存总容量较低，生产线可随时关停等性质决定其市场化去产能亦将是较为缓慢过程。供给侧改革逻辑明显不如钢铁煤炭顺畅。