2017 年1-3 月水泥产量同比下降0.3%,平板玻璃产量同比增长5.1%
    2017 年1-3 月我国水泥行业产量4.4 亿吨,同比下降0.3%;2017 年3 月我国水泥行业产量2 亿吨,同比增长0.3%。2017 年1-3 月累计增速较2016 年同期回落3.8 个百分点,环比2017 年1-2 月上升0.1 个百分点。

    2017 年1-3 月我国平板玻璃产量2.0 亿重量箱,同比增长5.1%;2017 年3 月我国平板玻璃产量6989 万重量箱,同比增长5%。2017 年1-3 月累计增速较2016 年同期上升4.6 个百分点,环比2017 年1-2 月回落0.6 个百分点。整体看建材行业下游需求仍较疲弱,水泥产量微降,玻璃产量保持个位数的同比增速,基建投资拉动与房地产投资回升是需求主要动力源。

    2017 年1-3 月我国经济增长有所企稳,预计未来需求保持中等增速
    2017 年1-3 月我国城镇固定资产投资9.4 万亿元,同比增长9.2%,增速较2016 年同期回落1.0 个百分点,环比1-2 月上升0.3 个百分点;国内房地产投资累计完成1.9 万亿元,同比增长9.1%,增速较2016 年同期上升2.9 个百分点,环比1-2 月上升0.2 个百分点。

    2017 年1-3 月,我国固定资产投资增速回升,民间固定资产投资增速显著回升;销售持续较好带动房地产投资回暖,2016 年10 月以来国内房地产限购限贷政策出台,后期房地产投资增速或企稳。当前货币政策与财政政策总体宽松,PPI 上涨,工业增加值增速稍好,预计社会总需求可保持中等增速,固定资产投资与房地产投资企稳,而基建投资则有望继续保持稳定较高增长态势。

    分解细项,基建投资稳增长引擎,房地产投资企稳
    2015 年房地产行业去库存压力主导,2016 年以来,销售好转带动新开工、竣工、施工等增速同比回升,房地产投资企稳。2017 年1-3 月我国基础设施建设投资2.4 万亿元,同比增长18.7%,基建投资保持20%左右增速水平,提供稳增长引擎。交通运输行业中,17 年1-3 月铁路运输业增速10.8%,道路运输业增速24.7%;交通运输行业各细分项投资保持高速增长。此外,水利管理业增速18.3%,公共设施管理业增速27.4%。基建投资对我国经济具有“稳增长”引擎作用。

    2017 年1-3 月宏观经济数据简评
    2017 年3 月,工业增加值同比增长7.6%,增速水平较2 月上升1.3 个百分点。1-3 月,固定资产投资增速9.2%,房地产投资增速9.1%。数据表明当前投资端企稳,民间固定资产投资增速亦有明显回升。

    细分项目中,2017 年1-3 月房地产投资增速较2016 年同期上升,房地产销售数据仍较好,但新开工、竣工、施工等指标较2016 年初有所回落,资金来源增速11.5%,房地产限购限贷政策出台,未来房地产投资应以稳定增长为主。基建投资有望维持较稳定的增速。

    优选组合:华新水泥、万年青、海螺水泥、天山股份、冀东水泥。

    风险提示:固定资产投资、房地产投资增速持续下滑,基建投资不及预期。