全国性水泥价格升势放缓。全国平均水泥价格在上周上涨0.4％至339 元人民币每吨。在湖南、福建、四川和湖北，水泥价格上涨10-40 元人民币每吨，甘肃部分地区的价格下降20 元人民币每吨，减价的主要是袋装水泥产品。在5 月中旬，湖南，福建，安徽，贵州的水泥供应受到环保调查影响，使这些地区的水泥价格受到支持。其他地区的水泥价格相对稳定。全国平均库存水平略升至61.8％。

　　煤价继续小幅回落。环渤海地区发热量5500 大卡动力煤的综合平均价格指数上周下跌1 元人民币每吨至596 元人民币每吨，较去年同期高53％。

　　一带一路计划带动华西固定资产投资，支撑水泥需求。根据最新的区域性月度固投同比增长数据，华西的需求在今年明显回升。然而，由于三个地区的房地产投资回升趋势基本相若，这反映华西基础设施建设的强劲增长是该地区固投回升的主要动力。这部分是由于“一带一路”战略逐步推进，该战略有助联系中国与其他国家，并平衡中部和西部的经济发展。长远而言，相关地区的水泥生产企业将会受益，这些企业包括中材集团（中材股份（1893.HK）的母公司）及其子公司，如天山股份（000877.CH）、宁夏建材（600449.CH）和祁连山（600720.CH）。对不能投资于A 股市场的投资者来说，中材股份是直接投资于西北部水泥市场的标的。西部水泥（2233.HK）作为陕西省的领导者，亦有望受惠，该公司目前在陕西省的份额为25％，在与安徽海螺[914.HK;持有]进行潜在重组后，市场份额有望达到40％以上。

　　简单平均计算，我们覆盖的水泥股上周下跌1.1％，表现最佳的是中国建材[3323.HK;沽出]，股价上涨0.7％；安徽海螺的表现最弱，股价下跌2.2％。