上周回顾：

    上周， A股呈V型走势，上证指数先抑后扬，创业板弱势震荡。受到上证50指数大幅上涨带动，周四上证指数大幅反弹上涨。分版块来看，银行和非银金融涨幅较大，其余板块均表现一般；军工、电子、综合、建材等板块领跌，上周跌幅分别为4.6%、 3.8%、 3.7%和3.68%。 建材子版块中，玻璃、水泥、管材等子板块跌幅较大，分别下跌3.57%、 4.47%和4.18%；玻纤板块表现强势，全周上涨1.45%。

    本周核心观点：

    京津冀及周边地区将执行大气污染物特别排放限值，水泥板块有望受益。

    上周， 全国范围内水泥价格松动下滑。近期，中南市场雨水较多，市场需求有承压，雨季的来临带动华东苏皖地区局部价格有下滑表现。

    受5月份河南、湖北两省分别停产35天、 20天因素影响，区域内供应关系得到平衡，水泥价格进一步上涨。水泥作为重污染行业，环保措施伴随着区域内的错峰生产；

    去年，华北地区进入11月份后的持续关停带动水泥价格短期内大幅上涨。

    上周，环保部引发《 关于京津冀及周边地区执行大气污染物特别排放限值的公告》要求京津冀大气污染传输通道 “ 2+26”城市自2017年10月1日起执行大气污染物特别排放限制。环保政策的趋严将带动水泥供给量的萎缩，水泥价格有望维持强势。

     另一方面，新疆地区32.5级水泥已经全部停止生产，水泥熟料比的提升有望增加水泥产能利用率，利好天山、青松等大企业和压缩小粉磨站生存空间。

    综上，我们推荐天山股份(000877.SZ)、同力水泥(000885.SZ)；另外，海螺水泥(600585.SH)作为行业龙头估值最低仅11倍， 受益价格上涨和销量平稳，我们预计17年利润有望保持20%以上的增长，随着雄安新区概念的持续发酵，板块个股仍有阶段性投资机会，建议关注冀东水泥(000401.SZ)、金隅股份(601992.SZ)。

    风险提示：1） 行业供过于求态势持续； 2） 水泥、玻璃去产能不达预期风险；