新城建设提振市场空间，有望成为建筑建材行业快速发展的又一引擎我国建筑业产能过剩格局明显，人口红利拐点已现，需求天花板亦渐趋渐进，新城建设应为重要突破口。新城建设具有疏解中心城市人口密度和功能、形成优势产业集聚、化解城乡二元对立等优势，为我国新型城镇化的重要发展战略。

　　“千年大计”的雄安新区，其规划设计及建设模式，定位“生态+绿色+智慧”

　　城市，有望为我国新城建设树立全新的标准模板和示范案例。

　　以雄安为例，新城建设关键在于“新”——新规划、新技术、新模式雄安之新体现于重“质”，新城建设侧重点不再是“从无到有”，而是从规划、技术、模式上对城市建设重新定义。规划之“新”体现在雄安60天未动一锹土，规划重要性史无前例；技术之“新”体现在无历史包袱，建设地下管廊、海绵城市及装配式建筑所需代价更低、阻力更小、成本更受控；模式之“新”体现在建筑央企和有能力的社会资本将借助PPP 模式，参与新城建设自规划到运营的全生命周期。

　　绘制新城建设产业链，明确“规划→基建→房建→运营”前中后端梳理我国新城建设产业链：首当其冲为新城顶层规划，由政府部门与设计建设单位共同完成；前端为基础设施建设，分为地下基建和地上基建，施工顺序应为先地下后地上；中端为房屋和园林建设，体量最大；后端为城市管理与运营，涉及市政管理、建筑物业服务和智慧城市运营管理。

　　新城建设，建筑建材抢先受益
　　我们以2017 年4 月1 日设立的雄安新区为研究切入点，根据新城建设产业链前中后端顺序及受益程度高低为标准，看好建筑建材行业以下细分领域：
　　建筑行业：1、具备城市基建运营商资源和综合实力最强的建筑央企；2、城际铁路与城市轨道交通施工领域；3、地下管廊与海绵城市等城市地下基础设施建设领域；4、装配式建筑新模式的应用；
　　建材行业：1、新城所在区域的水泥、玻璃等，将受益于城市建设、基础设施建设所带来的需求增长；2、新城建设，人口流入，大型供排水工程引致PCCP管道需求。

　　投资建议：
　　建筑行业：推荐中国建筑（新区建设/城市运营/绿色建筑/交通配套）、中国中冶（新区建设/地下管廊/海绵城市/工业建筑）、中国铁建（城际铁路/轨道交通）；关注中国中铁（城际铁路/轨道交通）、中国交建（城际高速公路）；建材行业：规模投资为水泥投资的第一属性，以雄安新区为例，推荐冀东水泥、金隅股份（京津冀水泥龙头）；管道行业推荐龙泉股份、国统股份、韩建河山（管道铺设/地下管廊/京津冀布局）。重点关注西部建设装配式建筑业务扩展情况。

　　风险分析：新城建设政策不及预期；新城建设进展不及预期。