国内水泥价格在淡季中继续小幅下跌。上周平均水泥价格(全国性)按周下跌0.54%至320.92 元人民币每吨。江西、湖南、云南部分地区的水泥价格下降10-20 元人民币每吨;没有主要地区出现价格上涨。由于大部分地区受到高温影响,下游需求依然疲弱,日均出货量约为平常水平的60-80%。7 月下旬,平均库存水平(全国性)小幅上升至66.3%。

    煤价小幅上涨。环渤海地区发热量5500 大卡动力煤的综合平均价格指数上升1 元人民币每吨至583 元人民币每吨,较去年同比增长35.6%。

    行业大会新措施不多。上周,“水泥行业推进去产能强自律增效益大会”召开,多家龙头企业都有代表出席。但是,在会议期间提出的新措施不多。有关于淘汰约4 亿吨熟料产能的目标,大致维持不变,但对于鼓励小型水泥厂关闭的补贴,水泥协会仍在寻求政府当局的支持。

    由于基数较低,预计2017 上半年行业盈利情况乐观。近日多家在香港、中国上市的水泥公司发布盈喜,包括安徽海螺[0914.HK ;持有]、中国建材[3323.HK ;沽出]、华润水泥[1313.HK ;买入],中材股份[1893.HK]、台泥国际[1136.HK]、亚洲水泥[743.HK]及西部水泥[2233.HK]。台泥国际、亚洲水泥及西部水泥均在今年扭亏为盈。总体上,根据国家统计局数据,2017 年上半年水泥行业录得盈利334亿元人民币,同比增长248%。行业利润率则从2015 年的3.71%回升至2017 年上半年的7.26%,接近2012-2014 年7.44%-7.97%水平。

    我们覆盖的水泥股上周平均下跌2%。表现相对最好的是华润水泥,上周股价下滑0.9%;中国建材的表现相对最弱,股价下跌4.7%。