7 月， 建材板块与大盘基本持平，建材（申万）指数上涨 2.19%，跑赢上证指数 0.37 个百分点， 从全行业流通市值加权平均涨跌幅来看，在申万 28 个一级行业中，建材板块位居第 8，涨幅为 3.67%。

淡季需求减弱，水泥价格继续回落。 6 月份，水泥市场开始进入淡季，全国单月水泥产量 2.2 亿吨，同比下降 0.9%；与上月相比，产量下降 765 万吨，环比降幅为 3.35%。 2017 年上半年，全国累计水泥产量 11.1 亿吨，同比增长 0.4%，与去年同期基本持平，增速较去年同期下降 2.8 个百分点。价格方面， 6 月全国 P.O42.5散装水泥月度均价为 331.25 元/吨，同比增长 31.45%，环比下降3 元/吨。 整体来看，受夏季高温影响，水泥需求有所减弱， 7 月水泥价格将继续回落。

淡季压力渐显，玻璃承压走弱。 2017 年 1-6 月全国平板玻璃产量累计约 4.1 亿重量箱，同比增长 5.8%，其中 6 月产量约 0.71 亿重量箱，同比增长 5.4%。价格方面， 2017 年 6 月平板玻璃均价 66.5元/重量箱， 同比增长 13.1%，环比下降 0.3 个百分点。 7 月初以来，全国开始出现大范围持续性高温天气，高温对于玻璃需求的影响较大， 7 月份玻璃价格仍然承压，继续走弱。

从需求端来看，当前国家宏观经济以稳为主，全国固定资产投资增速平稳，房地产投资增速虽有所回落，但基建投资仍然保持高位增长，总体来看，预计社会总需求将保持稳定增长。目前，受淡季影响，水泥、玻璃需求均有所减弱，产品价格将继续回落，但考虑到后续天气好转，需求将有所回暖。 同时水泥行业实施行业自律推进去产能和错峰生产，在环保督查的背景下水泥供给端将严格把控，水泥价格有望企稳并有所回升。玻璃行业在去产能和环保背景下供给也有所控制，但考虑到近期新增产能，库存压力较大，玻璃价格短期内预计稳中趋缓。在此时点，我们对行业维持“谨慎推荐”评级。

风险提示： 宏观经济大幅下滑，房地产、基建投资大幅下降。