上周市场：

    上周五，周期大幅回调，带动A股市场全面走弱，申万建材指数大幅下跌2.4%。上周， 上证指数下跌1.64%报收3208.5点；创业板指上涨1.31%报收1742.4点；上证50指数大幅下跌2.19%。

    分板块， 钢铁、 汽车、 化工、非银金融、采掘等周期股领跌， 纺织服装、 公用事业、 农林牧渔表现较好。建材子版块，玻璃、耐材、玻纤跌幅较大，水泥、管材表现较好。

    本周核心观点：

    水泥板块： 上周，水泥板块先后经历涨停和跌停潮。周四， 水泥板块集体大幅上涨，华新、塔牌涨停，祁连山、上峰、福建水泥等大涨；周五，祁连山、华新、宁夏建材、上峰等大幅下跌。 水泥板块下跌幅度较大主要受制于周期股普遍大幅回撤影响。

    当前， 我们仍看好水泥龙头个股， 主要逻辑有四：

    （ 1） 当前水泥价格维持336元左右的较高水平，淡季行情下供给侧和环保推动区域内水泥价格持续坚挺。目前，第四批环保督察组进驻四川后，四川境内多家熟料生产线和水泥粉磨机陆续停产，推动区域内袋装水泥价格上涨50元/吨。另外，甘肃兰州等地开展错峰生产，区域水泥价格有望走强。

    （ 2） 进入8月底， 传统旺季来临有望增加水泥需求量， 刺激水泥价格进一步走强。

    （ 3） 当前，水泥龙头海螺和华新估值依然较低、相对其他周期品估值亦偏低，近期涨幅明显滞后于有色、钢铁等周期股；随着其他周期股回落，水泥板块有望维持强势；

    （ 4）政策面消息不断刺激，主题催化有望推高行业估值。

    目前，“雄安”、“粤港澳大湾区”和“环杭州湾大湾区”等主题概念不断释放政策利好，我们看好区域内水泥龙头。目前， 需求端并不弱， 西南地区固定资产投资增速仍较高。 我们建议关注中西部龙头华新水泥（ 600801.SH） 、华南地区龙头塔牌集团（ 002233.SZ）和全国水泥龙头海螺水泥（ 600585.SH） 。

    风险提示： 

　　1.行业供过于求态势持续；

    2.水泥、玻璃去产能不达预期风险；