“海螺水泥的做法有一定借鉴意义，那就是不熟不做。”一位私募投资总监接受21世纪经济报道记者采访时认为，“海螺水泥是行业龙头，又是产业整合者，其买入持有同行个股，是不折不扣的专家型投资。”

　　海螺水泥（600585.SH）以“股神”的面目惊艳了市场。

　　8月22日披露的半年报显示，为实现投资收益，海螺水泥今年上半年减持了新力金融（原名巢东股份，600318.SH）、冀东水泥（000401.SZ）和\*ST青松（原名青松建化，600425.SH）三只股票，实现投资收益18.6亿元。

　　在2016年，海螺水泥持有其他上市公司股份的报告期损益为4.43亿元，2015年这个数字是17.67亿元。公告表明，海螺水泥在2015年分别减持了所持部分*ST青松和冀东水泥股份，2016年则减持部分新力金融。

　　而今年上半年净利润同比翻番的海螺水泥，更是得到证金公司加仓，持股比例从一季度的2.09%上升至3.85%，净增持9311.13万股。

　　分批买入高价卖出

　　半年报表明，海螺水泥已经对*ST青松和冀东水泥进行了清仓，分别将所持14602.8万股与18770.4万股全部减持；本报告期减持的新力金融为362万股。

　　尽管已经对两只股票进行清仓，但海螺水泥目前尚持有占新力金融总股本7.51%和占西部水泥（02233.HK）21.17%的股权，期末账面值为18.33亿元。

　　而海螺水泥对股票的投资主要分为两个部分，即根据最初股票来源分别计入“可供出售金融资产”科目和“长期股权投资”科目。

　　被计入“长期股权投资”科目的*ST青松，就是通过参与定增而获得。2012年6月，海螺水泥及其全资子公司芜湖海螺通过参与*ST青松定向增发的方式，分别以13.53元/股认购了占*ST青松15.64%的10780万股和占4.35%的3000万股。

　　随后，海螺水泥又在2012年11月耗资468.95万元，通过二级市场增持61.35万股*ST青松股份(8.380, 0.07, 0.84%)，使之持股比例达到20.08%。

　　2013年，海螺水泥再次投入资金34157万元，分别增持*ST青松6789.34万股和冀东水泥（000401.SZ）843.12万股，从而使持有这两家上市公司的比例分别达到25%和16.01%。

　　但随着A股水泥板块股价持续调整，海螺水泥再次逆市加仓“抄底”。年报资料显示，2014年，海螺水泥合计投入资金56301万元，增持了4363.39万股*ST青松及5163.58万股冀东水泥股票，持股比例分别达到28.17%和19.84%。

　　从上述买入方式计算可知，海螺水泥截至2014年底所持的28.17%*ST青松股票，除了参与定增的部分，通过二级市场买入的股票占到了*ST青松总股本的8.18%。按照年报，海螺水泥参与定增和买入*ST青松的全部初始投资金额为22.15亿元。

　　到了2015年牛市期间，海螺水泥以“实现投资收益最大化”的理由，当年分别减持占*ST青松17.58%的24232.63万股和占冀东水泥5.91%的7964.69万股，损益达到17.67亿元。

　　今年上半年，海螺水泥对所持剩余10.59%的*ST青松和13.93%的冀东水泥进行清仓，亦是绝好减持时机，其中，冀东水泥曾在今年4月连续出现6个“一字”涨停板，股价创下5年多来新高，*ST青松今年一季度的股价亦攀上了近年阶段新高点。

　　而与*ST青松不同，计入“可供出售金融资产”科目的冀东水泥，海螺水泥早在2008年就开始通过二级市场建仓，并在2009年至2014年持续增仓，使之2014年底的初始投资金额达到30.79亿元。

　　事实上，海螺水泥开始进入二级市场炒股，正是始于2008年。而在当年，其董事会授权利用存量资金进行证券投资的总额上限达到12亿元。

　　专注水泥板块个股

　　海螺水泥对*ST青松和冀东水泥的长期投资获得了不菲收益，但持有时间最长的则是新力金融，并且目前还是其第三大股东。

　　历史公告显示，2007年，海螺水泥通过协议转让获得占巢东股份16.28%的3938.57万股股份，初始投资金额为9801.97万元，折合每股价格为2.489元。此后，海螺水泥一直按兵不动，任由计入“可供出售金融资产”科目的巢东股份市值起起伏伏。

　　直到巢东股份的主营从水泥转型类金融，并于2016年4月更名为新力金融，海螺水泥开始进行大举减持套现。2016年，其减持新力金融1760万股，今年上半年继续减持后剩余3633.14万股，以8月22日的收盘价12.14元/股计算，市值尚高达4.41亿元。

　　翻阅海螺水泥近十年来的定期报告发现，其买卖股票创造的业绩堪称“股神”级别，而其除了长期持有，亦有短线高抛低吸，并且专注水泥板块的投资风格尤其引人瞩目。

　　根据2008年年报，海螺水泥的证券投资系针对国内具有一定规模和竞争优势、发展潜力的水泥行业上市公司进行战略投资，并且购入后随着实际情况的变化，及时对战略投资计划进行监察和修订。

　　就在2008年，海螺水泥对未被列入公司战略投资计划而买入的鞍钢股份(6.520, -0.28, -4.12%)（000898.SZ）、中国中铁(8.530, -0.01, -0.12%)（601390.SH）、西山煤电(10.050, -0.29, -2.80%)（000983.SZ）等6只股票进行全部卖出。截至2008年底，海螺水泥合计持有7家水泥板块上市公司股票，初始投资金额合计为14.94亿元。

　　而海螺水泥投资水泥板块股票达到高峰的是2014年底，共持有巢东股份、冀东水泥、青松建化3家上市公司，合计初始投资金额为53.91亿元。

　　海螺水泥除了重金押注冀东水泥、青松建化等同行业上市公司，对其他同行也是不舍不弃。公告显示，同力水泥(19.780, -0.54, -2.66%)（000885.SZ）、华新水泥(12.930, 0.02, 0.15%)（600801.SH）、祁连山(10.180, -0.24, -2.30%)（600720.SH）、江西水泥（现为万年青(7.850, -0.12, -1.51%)，000789.SZ）皆曾是其二级市场买入持股对象。

　　尤其是福建水泥(9.790, 0.03, 0.31%)（600802.SH），海螺水泥从2008年开始对其进行了多年的短线操作，其中2011年通过福建水泥实现投资收益1161.85万元。

　　“海螺水泥的做法有一定借鉴意义，那就是不熟不做。”一位私募投资总监接受21世纪经济报道记者采访时认为，“海螺水泥是行业龙头，又是产业整合者，其买入持有同行个股，是不折不扣的专家型投资。”

　　不过，海螺水泥目前拟计入“长期股权投资”科目的西部水泥却处于浮亏状态。

　　按照公告，海螺水泥全资子公司海螺国际香港于2015年6月以1.69港币/股的价格认购西部水泥9.034亿股新股，同年10月又通过大宗交易方式以均价1.22元港币/股增持2.44亿股，从而合计以14.5亿元初始投资金额代价获得西部水泥21.17%股权。但截至今年8月22日收盘，西部水泥的收盘价仅为1.13港元/股。

　　“从计入科目来看，西部水泥应该也会像青松建化一样进行长期持有，而且海螺水泥重仓的股票都要持有好几年，所以只能到减持时才能见分晓。”上述私募投资总监表示。