8月29日，北京金隅股份有限公司(简称“金隅股份”)发布其中期业绩报告。2017年上半年，公司录得营业收入294.66亿(人民币，下同)，同比增长25.7%；毛利为26.4%，同比增加1.8个百分点；净利润为17.82亿，同比上升11.3%；归属于母公司股东的净利润为18.46亿，同比上涨1.4%；基本每股收益为0.17元，不派息。

　　经营状况

    金隅股份总共有四个业务分部，分别是1)水泥及预拌混凝土板块；2)新型建材与商贸物流板块；3)房地产开发板块；4)物业投资与管理板块。报告期内，四个业务的营收情况如上图所示。

　　1. 水泥及预拌混凝土板块

　　报告期内，水泥及预拌混凝土板块实现主营业收入约139.20亿，同比增加173.1%；毛利额约37.62亿，同比增加391.0%。水泥及熟料综合销量4583万吨，同比增加125.4% ，其中，水泥销量3873万吨，熟料销量711万吨；水泥及熟料综合毛利率29.4% ，同比增加18.7个百分点。预拌混凝土销量656万立方米，同比增加15.8% ，预拌混凝土毛利率7.5% ，同比减少8.4个百分点。

　　该板块报告期内营收上升，除了销量上升外，水泥价格回暖也是一个主要原因。上图为上半年我国的水泥价格指数。2017年1-6月，全国水泥的产量11.1亿吨，较2016年同期成长0.4%。在各地积极推进错峰生产和市场需求复苏的双重推动下，水泥价格自从3月份开始就逐步上升。4-5月一直在高位调整，直至6月因雨水天气持续，加之即将进入暑期水泥市场淡季，水泥价格出现回落，但是总体还是大大高于去年同期。

　　2. 新型建材与商贸物流板块

　　报告期内，新型建材与商贸物流板块实现主营业收入约70.82亿，同比增加37.2%，其中制造业完成12.50亿，商贸物流业完成约58.32亿，，主营业务毛利额约5.39亿，同比增加18.0%。

　　3. 房地产开发板块

　　报告期内，房地产开发板块实现主营业收入约72.97亿，同比减少37.8% ，主营业务毛利额约23.57亿，同比减少34.2%；公司累计合同签约面积784,715平方米，同比增加55.1%。截止2017年6月30日，金隅股份拥有的土地储备合共约为7,480,000平方米。

　　4. 物业投资与管理板块

　　报告期内，物业投资与管理板块实现主营业收入约16.66亿，同比增加18.3%；主营业务毛利额约10.75亿，同比增加14.9%。截止2017年6月30日，金隅股份在北京核心区域持有的投资性物业总面积约715500平方米，平均出租率90%，综合平均出租单价8元/平方米/天。

　　流动资金以及资产负债

　　报告期内，公司经营活动产生的现金流量流出净额为113.43亿。截止6月30日，金隅股份的资产负债率为71.4%，较于报告初期增加1.6个百分点。

　　小结

　　下半年，供给侧结构性改革仍会是水泥行业的主线。稳健的货币政策，稳步增长的基建投资，以及缓中趋升的房地产市场，预计水泥下半年需求市场仍旧积极。供给方面，由于政府陆续打击落后产能，季节错峰生产，加上行业大企业重组提高集中度，供需关系有望继续调整。水泥行业向好对金隅股份的经营是一大利好。

　　还有一个重点是，金隅股份雄安概念股的“龙头”。因为水泥的销售是有辐射半径的，大概在150公里内，最大也只有500公里。雄安新区要建设必然需要用到水泥建材，而金隅占京津冀地区水泥供应60%以上，这块蛋糕它几乎要独享了。随着雄安大计的逐步启动，金隅股份走势仍可看好。