【报告摘要】

    水泥行业“增持”评级，华东中南继续涨价，10月份雨水过去需求或集中释放：
    本周全国水泥市场价格继续上扬，环比涨幅为0.4%。价格上涨地区主要是上海、浙江和江苏，幅度10-30元/吨；无下跌区域。10月中旬，受阶段性降雨影响，下游需求整体表现一般，大部分地区企业出货维持在8成左右，水泥价格则保持惯性上涨，预计后期雨水天气减少后，下游需求将恢复正常，最近一轮提价未执行到位的区域将会继续推动上调。

    华北地区水泥价格大稳小动。受大会召开影响，重点工程项目停工，供需双降价格平稳。

    山西太原地区部分企业价格上调仅执行10-20元/吨，P.O42.5散出厂价280-290元/吨，下游需求稳定，企业出货在5-8成不等，由于部分熟料生产线在停窑限产，库存中等或偏低运行，大企业有继续上调价格计划。

    东北水泥熟料生产线从2017年11月1日至2018年4月30日，实施错峰停产，比去年增加了一个月。

    华东价格继续上调。江苏苏锡常地区高标号水泥价格上调30元/吨，P.O42.5散到位价370元/吨左右。苏北盐城和泰州等地区水泥价格上调10-30元/吨，P.O42.5散到位价390-400元/吨，虽然雨水天气较多，但由于前期各企业库存较低，目前企业库存仍旧处在中等或偏低水平，企业销售压力不大。

    杭州P.O42.5散到位价390元/吨，下游需求较好，企业出货能达产销平衡，局部地区销大于产，库存低位运行。

    上海地区低标号价格上调10元/吨，高标号价格上调20元/吨，P.O42.5散到位价400-420元/吨。剔除雨水天气，下游需求较好。

    合肥地区水泥价格大幅上调30元/吨，P.O42.5散到位价370元/吨。受十九大召开影响，合肥地区炸药管控，目前石灰石紧缺，导致水泥生产受限。

    广东地区水泥价格上调基本执行到位，广州P.O42.5散到位价385元/吨，天气晴好，下游需求稳定，企业出货基本能达产销平衡，库存多在50%左右。

    西北地区水泥价格以稳为主。