水泥行业投资展望： 2018 行业可维持增长，边际效应降低。

个股可关注海螺水泥。2017 年，水泥行业整体效益水平有了大幅度的提升，行业实现收入 9149亿元，同比增长 17.89 %，利润总额 877 亿元，同比增长 94.41%。利润总额已经位居历史利润第二位，仅次于 2011 年历史最高点。

预计 2018 年需求端（地产微微下滑、基建相对稳定）稳中微降，供给相对稳定，水泥价格将保持稳中微涨趋势，行业整体利润保持 10%-20%增长，行业利润大概率超越2011 年 1020 亿水平，创出历史新高。标的方面可持续关注盈利最强的海螺水泥、估值最低的华新水泥；具备整合预期的祁连山、宁夏建材、天山股份。

本周水泥观点：熟料供应紧平衡，南方市场供需两旺。

本周全国水泥市场价格继续上行，环比涨幅为 0.9%。价格上涨地区主要是江苏、浙江、安徽、福建、河南和海南等地，幅度 10-40 元/吨；无下跌区域。 4 月中下旬，正值水泥市场需求旺季，除了北方部分地区需求表现一般以外，南方市场均呈现供需两旺态势，水泥价格继续走高。

整体来看，进入 4 月份以来，随着水泥市场需求不断增加，以及部分地区企业停产检修，再加上企业对熟料管控到位，熟料供应再次出现紧平衡，受益于此，水泥价格稳中有升态势有望延续至 5月中上旬。

风险提示： 地产新开工大幅下滑，行业供给超预期，原材料价格波动等。