牛市行情下的一桩桩外资入股国内上市公司“婚姻”变得尴尬坎坷，在国内水泥业并购日益白热化的时候，地域性水泥龙头公司寻找“洋婆家”的最终结局就显得各不相同。在大摩入股海螺水泥审批搁浅的同时，西北水泥龙头祁连山也终因入股方案过期未能过关。

    定向增发方案过期

    近日在被“绿色证券”搅得难以缠身之时，祁连山于今日披露一则消息称，公司于2007年2月12日召开的第一次临时股东大会通过的拟向香港惠理基金管理公司等特定对象发行不超过1.5亿股A股的方案，已于2008年2月12日超过股东大会批准的有效期。

    作为占西北市场份额最大的地域性水泥公司，祁连山引资步伐一直没有停止。就是在此次1.5亿股定向增发中，海螺水泥也将作为祁连山的战略投资者，参与认购祁连山定向发行股票中的5000万至5800万股。因而，祁连山引资大限已过而搁浅似乎显得颇为有趣，如果此次定向增发方案难以实施，那么以战略投资者身份参与增发的海螺水泥也将被迫退出。

    就在去年10初，商务部还原则同意祁连山向香港惠理基金定向增发不超过5500万A股，而且此间并无有关引资搁浅之说。按照上述说法，祁连山定向增发事宜也就暂时搁浅，致使引资香港惠理基金也陷入困境。

    截至目前，外资入股本土水泥公司获得国家相关部门正式批准的，只有拉法基入股的四川双马和豪西蒙入股的华新水泥，就连大摩入股国内巨头海螺水泥事宜也暂时搁浅。

    都是股价惹得祸

    值得注意的是，去年外资入股国内上市公司纷纷遇阻中面临的一个最大问题是，最初引资方案确定的价格远远不及上市公司当前的股价，从而迟迟不入监管层的“法眼”。于是，外资入股在牛市中遭遇尴尬和被动显得再正常不过了。

    上述尴尬在水泥行业依然不例外。根据当时商务部的批复，此次面向香港惠理基金的发行价不低于公司董事会2007年1月25日公告前20个交易日股票均价的90%。而当时祁连山的股价也不过3至4元而已，按照上述价格规定，此次发行价应该大约维持在3元左右。

    但是，在商务部批复的同时，祁连山已经创出新高，飙升至14.5元的高点。截止目前，祁连山也维持在10元以上，远远高于当时定向增发方案确定的发行价。

    有市场分析指出，水泥行业新增项目投资的节奏放缓、未来企业新增产能将更多依靠并购来实现。所以，外资一般青睐拥有石灰石矿产资源，以及在区域市场上拥有一定市场份额，产销规模较大的龙头水泥公司。

    目前，有两家国内水泥巨头寻找“洋婆家”的行动遭遇阻力，一家是摩根士丹利入股海螺水泥，另一家是海德堡入股冀东水泥母公司。