今天的报告主要从四个方面进行分析。第一是全国水泥情况，第二是长三角水泥供需情况，第三是此次限电的表现，第四是此次限电造成行业利润上升的原因，第五是对未来市场可期待的判断。

    一、全国水泥情况。90年代是中国水泥工业发展加速发展的分水岭，此后的10年生产水泥45亿吨，是建国以来40年的2倍；“十一五”是水泥工业发展最快的时期，平均年产15亿吨水泥；生产水泥75亿吨，占1949年建国以来生产水泥总量186亿吨的40%；2009年中国水泥产量占世界的54%；2010年全国水泥产量超过18.5亿吨。
不仅产量，水泥利润也创新高。截至2010年11月底，全国水泥利润487亿元，创历史新高；其中华东贡献最大，利润163亿比去年增加70亿，贡献率33% ；山东、河北、安徽、河南、江苏利润超过30亿，山东、河北分别为49、48亿 ；销售毛利率高的省份仍然集中在西北地区，青海、西藏、甘肃、新疆、宁夏、陕西位于前列，均在20%以上。其中，前三在30%以上 。

    二、长三角水泥供需情况。1、需求。2002～2003年是长三角水泥消费增速最高时期，高于全国；2004～2008年，长三角消费增速基本与全国持平；2009～2010年以来，长三角水泥消费增速开始低于全国。2、供给。长三角新型干法高发展期同步于需求增长，在2002～2004年是增长的最快时期，增速在80%以上；这一时期长三角是全国新型干法熟料产能建设的主要地区，2004年新型干法熟料产能占全国的39%。3、供需关系。从新型干法水泥供给能力上进行分析：2005年是供需关系转折点，长三角市场压力开始显现，按新型干法生产线设计产能发挥来计算，该区域的熟料产能、水泥粉磨能力都远超市场需求；市场过剩产能压力始终存在，延续至今；加之长三角区域内有便利的长江、运河、沿海的“水网”，构成一个开放性的市场，受周边区域市场的影响也很大。

    三、此次长三角限电的表现。1、水泥价格创历史新高。2010年7月浙江开始限电，市场水泥出现缺口，8月，杭州价格上调超过全国；随后周边地区相继开始拉闸限电，10月份价格开始上扬，11月份长三角水泥价格整体高出全国水平，拉至全年高位；之后尽管限电不再，由于前期限电效应使企业没有库存压力，加之原材料价格普遍上涨，水泥价格仍能维持。2、利润走势发生根本逆转。前三季度长三角的销售利润率低于全国平均水平3个百分点；限电后，长三角销售利润率大幅提升，四季度发生逆转，高于全国5个百分点。三省一市的水泥销售利润率在四季度大幅提升，安徽销售利润率水平最高，高于其他三个地区至少8个百分点。

    四、此次限电造成行业利润上升的原因。1、限电是价格反弹的“助推器”，使水泥价值回归。煤炭价格在10年间翻了两番，而水泥价格窄幅震动；水泥市场价格的长期低迷、利润水平不高，长三角水泥利润又长期低于全国水平，积蓄了反弹的能量；行业前期的技术结构调整、组织结构调整付出了成长的成本代价，但也为今后产业进步奠定了必要的基础；限电从外力上触发了长期受压抑的水泥价格得到释放的契机。2、旺季+限电的双向合力。四季度是全年水泥需求最旺季，月水泥产量是全年的平均产量的1.12倍以上；尽管长三角地区产能过剩，但在四季度，水泥的供需关系基本是平衡的，或略有盈余。四季度是全年市场需求旺期，也是水泥价格最高季节，2003年曾有超过400元/吨的纪录，最低点是在2005年，跌至250元/吨；与在淡季的限产保价不同，限电是在旺季、从外部力量直击了供给，放大水泥价格上涨空间。3、区域缺口流动性。水泥产量较去年略有增长，并不存在整体的需求缺口；在不同区域、分时间段的限电节奏使水泥供给产生了流动性，造成一种动态缺口，这种供需关系打破了过去的常规，不能就地购买水泥；四季度正值施工旺季，而水泥在工程建设中的成本比重并不高，工程企业并不会为水泥价格的上涨而停工。以上原因造成了区域水泥缺口的流动性。4、熟料供给结构变化。过去熟料过剩，导致在水泥终端产品的市场竞争激烈。限电使熟料产量下降，供给关系发生变化；大企业减少了熟料库存压力，增加了水泥提价的条件；大幅减少熟料外销甚至不销，切断了对小粉磨站的供给；市场上基本上形成大企业共同维护市场的格局，加强了对终端市场的控制，并直接反映到水泥价格。这次限电熟料减产要远远大于水泥，这也说明，要想控制水泥，最根本在于对熟料的控制。

    五、市场可期。通过这次限电带来的行业价值回归，我们可以看出：1、市场水泥产能过剩，价格长期低迷，具备反弹空间。2、技术结构调整、组织结构调整为价值回归奠定了基础。3、限电触发行业利润发生逆转的条件。4、大企业是引领市场的主导力量。带给我们的启示有两点。第一，直击供给，利润提升，价值回升。如何改善水泥市场供需关系，面对产能过剩如何控制供给，是这次限电的“负作用”给我们带来的最大启示，过剩产能的挤压出局与控制应是改善市场关系的关键；经过几年的市场搏杀，成长中的大企业已经对市场逐步形成共识，推进、维护正常的市场秩序，是企业与产业的共同利益所在。第二，集中度大幅提升。2005年，长三角从全国利润最高峰跌为价格洼地，主要是由于企业众多、市场竞争激烈所致；2007年中国建材组建南方水泥，市场集中度大幅提升了20个百分点；长三角集聚了国内最具优势的海螺、南方等大企业集团，具备了市场的整合力量。