德银预计服务业及高端消费品产业将成推动中国未来五年重要经济增长源

更新日期: 2005年11月28日【字体：小大】

德意志银行近日公布了其对中国第十一个五年规划将会对投资所产生影响的深入分析。

　　德意志银行大中华区首席经济学家兼中国大陆与香港宏观策略主管马骏博士表示，十一五规划期间的经济政策将侧重于刺激消费和服务业的成长、提高能源使用效率和确保能源安全、减少贸易盈余。这些政策将对金融市场产生长期的和关键性的影响。

　　“改革的最主要影响之一是服务业及高端消费品产业在今后数年里会成为拉动中国经济增长的新动力；与此同时，投资和出口将会放缓。

　　“得益于较低的资源密集度、较高的收入弹性和来自政府方面的支持，服务业在未来几年的表现应该会优于整体经济的表现。”

　　马博士补充说，中国政府刺激消费的多项政策（包括改革个人所得税制度、取消农业税、实行免费基础教育、提高最低工资标准、增加公务员工资等）应该会有助于将未来几年的零售增长率维持在 12% 左右。此外，受惠于收入分配状况的改善和人民群众整体消费倾向的高涨，预计再过三到四年的时间，私人消费占国内生产总值 (GDP) 的比率会从当前的 25%增长至45%。

　　他表示：“这些利好因素将会支撑电信、银行、保险、医疗、旅游、网上娱乐等服务业及高端消费品产业股票的表现。”他认为，一个“服务行业投资组合”将有如下吸引投资者的特点：第一，其成长的波动性比大宗商品明显要小；第二；其长期成长速度要高于GDP的增长；第三，对外资投资者来说，服务行业的股票组合比制造业更能受益于人民币长期升值的趋势。

　　研究同时也显示，建议中要达至保持能源的可持续性和确保能源供应的稳定性，将会刺激消费者对小型的、节省油耗的汽车的需求。

　　“然而能源密集型的产业像钢铁、水泥、化工品、铝、大引擎汽车和建筑用机械等，其需求增长会因宏观和政策环境的改变而明显放缓。”

　　研究也预期在未来几年内，随着低端制造业受连串结构改变的影响，将会失去竞争优势，例如非科技型外资公司不再享受税率优惠、人民币的升值及最低工资标准逐步提高以及劳工和社保标准不断推进。

“这些措施会制约低端及面向出口的制造业的增长，尤其是制衣业和电子组装板块。这些行业将为薄如蝉翼的利润大伤脑筋，”马博士说。

德意志银行简介

　　德意志银行的资产总值约9,720亿欧元，共雇有约63,700名员工，在全球74个国家提供无与伦比的金融服务。德意志银行为世界各地要求严格的客户提供卓越的金融服务，藉以为银行集团的股东和成员创造优厚的价值。

　　德意志银行的投资银行、企业银行与证券、交易银行、资产管理及私人财富管理服务，处于全球的领导地位，并在德国和部分欧洲大陆国家拥有重要的私人和商业银行业务。在亚太区，德意志银行在17个金融市场共设立超过45个办事处，员工总数超过6,500人。

来源：和讯

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