摘要

    水泥价格:元旦前后,国内水泥市场价格继续下行,环比前期回落0.72%。

    库存:1月5日至1月9日,本周全国水泥库容比为71.95%,环比上升0.63%。

    华北:库容比77%,环比上升1.53%(北京、天津、太原+5%);

    东北:库容比78%,环比持平;

    华东:库容比70%,环比上升0.60%(合肥、巢湖+5%);

    中南:库容比69%,环比上升0.88%(武汉、桂林+5,荆门+2%);

    西南:库容比71%,环比持平;

    西北:库容比73%,环比持平。

    生产线及产能:

    停窑情况:新疆:除电石渣制熟料线外,所有熟料线生产企业于2014年11月1日至2015年3月1日停窑,目前执行良好。东北:黑龙江、吉林、辽宁所有熟料线计划12月1日-3月31日全部停窑,但部分熟料线将在1月1日-15日之间陆续执行。华东:巢湖及环太湖2015年1月1日至2月28日1月30%熟料线停窑,2月全部熟料线停窑。陕西:关中地区熟料线元月1日至3月15日计划停窑限产,但海螺、尧柏、声威、冀东允许各开一条熟料线。山东、河北唐山市、山西晋东南地区:2015年1月15日至2月28日所有熟料线生产企业全部停窑。

    河南:2015年1月20日至3月5日所有熟料线生产企业全部停窑。

    河北、山西:2015年1月15日至3月15日除唐山市、晋东南地区、北京、天津所有熟料线生产企业全部停窑。(卓创资讯)煤炭价格:秦皇岛港动力煤平仓价格下降5元/吨,西安烟煤价格持平。

    区域水泥煤炭价格差:北京、天津、石家庄、南京、南昌、杭州、济南、郑州、长沙(+1元/吨),合肥(-12元/吨),广州、武汉(-17元/吨)。

    水泥股投资策略:

    我们认为,2015年流动性宽松环境下财政政策或将不断加码,近期发改委密集批复超万亿的各地基建项目、“一带一路”及自贸区等建设都将提振2015年水泥需求,而房地产11-12月销售出现企稳回升迹象,鉴于销售领先新开工及投资3-6月,2015年下半年房地产新开工或将有所反弹,2015年盈利能力处于底部的“三北”地区水泥景气格局有望出现明显的边际改善。

    维持水泥股“增持”评级:水泥板块目前整体涨幅较小,水泥股下行风险较小,具备补涨动能,我们建议水泥板块首选边际改善概率较为大区域的水泥股。推荐排序:新疆水泥股、金隅股份等河北水泥股、亚泰集团(券商银子股、高负债率、医药转型)、海螺水泥、华新水泥、万年青、祁连山等。