全行业：2014年新增熟料产能 0.70亿吨，冲击动能4%，持续降低

    2014年我国新增熟料产能0.70亿吨，冲击动能（不考虑落后淘汰）4%；建立 01 年来新增产能冲击动能图谱，09 年 4 万亿规模投资引致产能释放冲动在 2010 年达到高峰，2011-2012 年高位稳固下降，2013-2014 年冲击动能降至 5%和 4%，供给端新增产能对行业的负面影响逐年减弱，预计 2015年-2016 年冲击动能继续下降。只要需求端增速恢复正常稳定，行业供求格局处于持续改善过程，吨盈利提高为何不能期待源自产品价格的提升；

    分区域，除西南区略有反复外，其他普降

    西北区冲击动能突降至 6%，但前面连续 5 年高冲击动能，除非需求显着边际增长；西南区 15年略回升至 8%，但10-13年高冲击，会有好转但仍谷底趴着，需时消化；华北、东北区高冲击动能主要体现在2010-2012 年，近两年冲击动能持续下降至个位数，12-14 年华北和东北需求端低增长或负增长为景气低迷重要原因，后续关键在需求端；东南区近两年冲击动能显着降至5%和0.8%，以前年度基本稳定 10%，景气应能持续，变量在房地产；华东连续六年冲击动能均个位数，且近三年稳步下降，需求仅需自然增长并稳定，行业景气仍将持续提升；中南与华东景气联动，近四年冲击持续减弱且需求增速高于华东，未来景气程度可看高一线；

    分省份，京津沪辽黑苏浙鄂闽琼青宁零冲击，藏黔滇吉晋冲击程度高

    冲击程度高的 5 个省为西藏、贵州、云南、吉林、山西；除去京、津、沪直辖市外，辽宁、黑龙江、江苏、浙江、湖北、福建、海南、青海、宁夏也是零冲击；但关键要看持续冲击，2010-2015 年连续六年冲击动能 10%以下的省市有河南、江苏、山东、广东；连续冲击动能 10%以上的有山西、内蒙古、贵州、云南、甘肃；图谱显示，各省市自治区自 2013 年起冲击动能持续较往年大幅下降；

    新增产能持续减少，供给端冲击动能大幅下降，全行业熟料产能利用率在2012年已经触底，2013-2014年除西北和东北区利用率仍在下降外，全行业和其他区域利用率已企稳并有不同程度反弹，其中华东和中南区的产能利用率稳步回升；2015年随着房地产投资复苏，需求会较2014年为优，华东和中南区为最优区域。优选组合为海螺、华新、万年青；可关注宁夏建材。

    风险提示：房地产投资未如预期复苏。