本周调研公司及核心观点： 本周三我们调研浮法玻璃行业龙头旗滨集团： （1）行业趋势：公司觉得主要还是取决于供给端，上半年应 该会有一定减少。政策会有一定影响，主要是环保问题关停。长期 还是靠市场手段； （2）行业产能：全国总共 340条线，设计产能 11亿重箱，在产240条左右，在产产能8亿重箱，产能利用率不到75%； （3）行业需求：行业需求产不多 50%左右来源于房地产，10%+是 汽车，需求端预计 15 年相对会比较平一些； （4）公司战略：除目前 4条在建线之外，不会在国内新建产能，短期内没有跨行业转型 想法，主要沿着玻璃深加工发展，海外合作预计会做更高端的产品。

    本周四我们调研工程检测公司福建省建科院厦门分院： （1）厦门地区建筑行业检测只有三家可以做：建研集团，福建省建科院，宏业检测，区域垄断格局明显，本地市场规模约 2亿。 （2）存量建筑检 测国家没有强制要求，行业还是主要跟着新开工走，全过程都需要检测； （3）竞争要素：差异性不明显，主要还是资质和项目渠道；（4）检测机构只对送检样品负责，国外甲方抽检模式值得借鉴。

    本周投资观点：配置“细分成长+国企改革”个股，关注开尔新材、海螺型材。

    1）中长期推荐建材细分行业内的龙头成长股，开尔新 材、友邦吊顶：开尔新材产品线延伸、业务转型有望提升业绩增速和估值；友邦“1+X”战略稳步推进，符合大家居发展方向，建议长期关注。

    2）国企改革: 将是贯穿 15年建材板块投资主线，重点 关注海螺型材、北新建材。海螺型材由于成本端 PVC 价格不断下跌，有望迎来盈利拐点，同时公司也受益于安徽省投资集团改革。

     3）水泥行业目前进入需求淡季，价格继续探底，可关注淡季价格 降幅与市场的预期差。预计 15 年行业需求平稳，二三季度有望随 地产、基建投资回升小幅改善；玻璃行业供给已至周期底部，但行业拐点与改善程度取决于供给端是否超预期；玻纤价格持续上调， 一季度景气度有望维持，持续推荐业绩有望反弹的中国玻纤。