水泥：本周全国水泥市场价格环比回落0.35%，湖南邵阳、贵州铜仁、江西南昌及九江等地价格下调10-40 元/吨。本周南方地区雨雪天气渐歇，但因春节临近企业日均出货在4-7 成，预计下周水泥需求将会大幅萎缩直至停滞。库存：本周全国水泥库存为72.6%，环比上升0.2 个百分点，中南水泥库存增加，其余稳定；全国熟料库存为73.9%，环比下降0.1 个百分点，华北、西南库存下降，华东、中南库存上升。。停窑和产能：一季度京津冀大部分地区停窑2 个月，苏南和浙北停窑48 天（较去年增加10-18 天），新疆除电石渣外所有熟料线停窑5 个月，东北停窑4 个月，陕西关中停窑2 个半月。

    玻璃：价格全国浮法玻璃均价环比下跌1.2%，各地价格弱势难改。库存全国浮法玻璃库存3290 万重箱，环比增加9 万重箱。产能：目前全国浮法玻璃总产能11.9 亿重箱，同比增长8%；实际产能8.8 亿重箱，同比下降3%。

    一周动态 ：1、海螺集团2015年实现利润总额152 亿元；2、巢东股份以现金收购5 家类金融企业并复牌；3、北新建材和中国玻纤发布混合所有制改革公告；4、伟星新材发布2014 年业绩快报；5、本周我们赴菲利华和友邦吊顶进行了深度调研。

    投资策略：基本面将进入最淡时节，国企改革、跨界转型和成本下降成为近期热点。1、春节临近，水泥和玻璃将进入一年中需求最差的时节。目前离春节仅一周多的时间，各地工程都已经陆续停工，水泥和玻璃的需求将基本陷于停滞。我们认为目前的水泥基本面并不重要，关注3 月底市场启动情况。总的来看，海螺水泥的吨EV 不到500 元，而国际上其他龙头企业的吨EV 大部分都在1000 元左右，低估较多，仍建议逢低建仓海螺，其他大水泥还包括华新、冀东和金隅，小水泥包括福建水泥等。2、国企改革、跨界转型和成本下降成为近期热点。本周北新建材和中国玻纤均发布了混合所有制改革获批的公告，标志着建材行业国企改革的序幕正式拉开，央企和地方国企后续都将采取一系列改革措施。巢东股份本周宣布收购5 家类金融企业并复牌，成为第一家跨界转型的水泥企业。油价持续低迷则导致改性沥青、PP、PE 和工业萘等下游产品价格走低，继续推荐受益的东方雨虹和伟星新材等。

    风险提示：宏观经济下行，地产严重下滑。